北京時間2月25日晚間，美國著名投資人沃倫·巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布了2022年的年報，并在官網(wǎng)公開一年一度的巴菲特股東信。此外，伯克希爾公司計劃5月6日在奧馬哈召開線下年度股東大會。

雖然2022年度伯克希爾·哈撒韋凈虧損228.19億美元，但巴菲特表示伯克希爾在2022年度過了美好的一年。他強調(diào)，收益數(shù)字在每一個報告日期都會出現(xiàn)瘋狂的波動?！懊襟w經(jīng)常無意識地報道(持有股票)資本收益的逐季波動，這完全誤導(dǎo)了投資者”。

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2022年凈虧損228.19億美元

首先來看一下“股神”巴菲特的2022年投資成績單。

文件顯示，2022年第四季度，伯克希爾·哈撒韋實現(xiàn)凈利潤181.64億美元，大超市場預(yù)期的盈利79.61億美元；2021年同期公司盈利396.46億美元。

2022年全年，伯克希爾·哈撒韋凈虧損228.19億美元，前一年度盈利897.95億美元。2022年伯克希爾·哈撒韋全年營收為3020.89億美元，前一年度為2760.94億美元；伯克希爾哈撒韋年終持有現(xiàn)金1286億美元。

從美股市場整體表現(xiàn)來看，受美聯(lián)儲持續(xù)加息引起經(jīng)濟衰退擔(dān)憂、國際局勢、供應(yīng)鏈緊張、通脹飆升等多重不利因素的沖擊，2022年美股錄得2008年以來的最差年度表現(xiàn)。道指、納指及標(biāo)普500指數(shù)全年跌幅分別達8.78%、33.1%和19.44%。

從1965年至2022年，伯克希爾·哈撒韋的總體收益率為3787464%，同期標(biāo)普500指數(shù)的總體收益率則為24708%；58年以來，伯克希爾·哈撒韋的年復(fù)合收益率為19.8%，同樣大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù)的9.9%。

不必過度關(guān)注資本收益的逐季波動

在年度成績單公布的同時，第45封巴菲特致股東信也如期而至。

巴菲特在股東信中提到，伯克希爾在2022年度過了美好的一年，這主要源于兩大積極進展。

其一是公司GAAP(公認會計準(zhǔn)則)下的運營收益，即不包括持有股票的資本收益或損失，創(chuàng)下了308億美元的紀(jì)錄。

“如果沒有我們的調(diào)整，GAAP數(shù)字在每一個報告日期都會出現(xiàn)瘋狂的波動。尤其是在2022年，它的波動是絕是不尋常的?！卑头铺卣f道，“如果按季度甚至按年度來看，GAAP的收益是100%的誤導(dǎo)。在過去的幾十年里，資本收益對伯克希爾來說是非常重要的，而且我們預(yù)計在未來的幾十年里，資本收益也將是有意義的。但是，媒體經(jīng)常無意識地報道它們的逐季波動，這完全誤導(dǎo)了投資者。”

伯克希爾2022年的第二個積極進展是其收購了財產(chǎn)保險商Alleghany公司。巴菲特表示，他與該公司的領(lǐng)導(dǎo)者Joe Brandon合作過，Joe對伯克希爾和保險都很了解。

“Alleghany為我們提供了特殊的價值，因為伯克希爾公司無可比擬的財務(wù)實力使其保險子公司能夠遵循有價值和持久的投資策略，這幾乎是所有競爭對手都無法做到的。在Alleghany的幫助下，我們的保險浮動資金在2022年從1470億美元增加到1640億美元。這些基金有相當(dāng)大的機會在一段時間內(nèi)沒有成本。”

“自從1967年購買了我們的第一家財產(chǎn)保險商以來，通過收購、經(jīng)營和創(chuàng)新，伯克希爾的浮動資金增加了8000倍。雖然在我們的財務(wù)報表中沒有被確認，但這些浮動資金已經(jīng)成為伯克希爾公司的一項特殊資產(chǎn)?！?/p>

將繼續(xù)持有“一船”的現(xiàn)金

截至2022年年末，伯克希爾是8家龍頭公司的最大所有者：美國運通、美國銀行、雪佛龍、可口可樂、惠普公司、穆迪公司、西方石油公司和派拉蒙全球。

除了這八家公司外，伯克希爾還擁有BNSF公司100%的股份和BH能源公司92%的股份。巴菲特提到，這兩家公司的盈利都超過了30億美元的大關(guān)(BNSF公司59億美元，BHE公司43億美元)。

巴菲特表示，如果這些公司上市，它們將取代目前標(biāo)普500強公司中的兩個成員。“總的來說，我們的十家受控和非受控的巨無霸公司讓伯克希爾更廣泛地與國家的經(jīng)濟未來保持一致。此外，伯克希爾的保險業(yè)務(wù)雖然是通過許多單獨管理的子公司進行的，但其價值與BNSF或BHE相當(dāng)?！?/p>

談及未來，巴菲特再一次強調(diào)，伯克希爾公司將一直持有大量的現(xiàn)金和美國國庫券，以及一系列廣泛的業(yè)務(wù)?！拔覀円矊⒈苊饪赡軐?dǎo)致任何‘不舒服’的現(xiàn)金需求的事件，例如金融恐慌和前所未有的保險損失。我們的首席執(zhí)行官將永遠是首席風(fēng)險官?！?/p>

股票分紅是“秘密武器”

本次股東信中，巴菲特再次提到了股票分紅的重要性。

1994年，伯克希爾完成了對可口可樂的收購。整個交易先后花了7年時間，總成本為13億美元。這在當(dāng)時對伯克希爾來說是一筆非常大的數(shù)目。

巴菲特表示：“1994年我們從可口可樂公司獲得的現(xiàn)金分紅是7500萬美元。到2022年，股息增加到7.04億美元。成長每年都在發(fā)生，就像生日一樣確定無疑。查理和我只需要兌現(xiàn)可口可樂的季度股息支票。我們預(yù)計分紅很可能會繼續(xù)增加?！?/p>

美國運通(American Express)的情況大致相同。伯克希爾對美國運通的收購基本上是在1995年完成的，巧合的是，它也耗資13億美元。這項投資的年度股息從4100萬美元增加到3.02億美元。

巴菲特表示，這些股息收益雖然令人滿意，但遠非壯觀，可它們帶來了股價的重要收益?！敖刂聊甑?，我們的可口可樂投資價值為250億美元，而美國運通的投資價值為220億美元?，F(xiàn)在，這兩個持股分別約占伯克希爾凈資產(chǎn)的5%，類似于很久以前的權(quán)重?！?/p>

繼任者同樣持有大量伯克希爾股票

此外，巴菲特提到伯克希爾·哈撒韋未來的首席執(zhí)行官將有很大一部分凈資產(chǎn)在伯克希爾股票。2022年，巴菲特終于確定了他的繼任者：伯克希爾副董事長格雷格·阿貝爾(Greg Abel)。不過芒格的繼任者尚未公布。

阿貝爾于1992年加入伯克希爾能源公司(當(dāng)時還叫中美能源)，于2008年成為首席執(zhí)行官，并于2018年成為伯克希爾的副董事長。

對于阿貝爾，同事曾評價他為“絕對的工作狂”，“每天每個小時做的事情比我見過的任何人都多”，而巴菲特則評價他為“真正的創(chuàng)新者”：“當(dāng)格雷格給我打電話時，我總是抽出時間給他，因為他給我?guī)砹藗ゴ蟮南敕?，他的思維和商業(yè)方法是真正的創(chuàng)新?！?/p>

標(biāo)簽： 資本收益 美國運通 可口可樂