姚振華似乎在做“困獸猶斗”，試圖借助核心平臺(tái)中炬高新(600872.SH)突圍。

8月30日，中炬高新披露2022年員工持股計(jì)劃(草案)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《草案》)，擬對(duì)不超過(guò)491名核心員工授予不超過(guò)1438.80萬(wàn)股股票(約占公司總股本的1.83%)，這部分股權(quán)將由持股委員會(huì)持有。

在控制權(quán)爭(zhēng)奪硝煙彌漫之際，員工持股計(jì)劃的推出，被指姚振華鞏固控制權(quán)的小算盤(pán)。

不過(guò)，半價(jià)持股、偏低的考核目標(biāo)、“前高后低”的解鎖比例，這些異常被指利益輸送。本次員工持股計(jì)劃遭到部分董事反對(duì)，最終能否闖過(guò)股東大會(huì)關(guān)口，將對(duì)姚振華甚至是寶能集團(tuán)的一次考驗(yàn)。

中炬高新是寶能系的核心資本平臺(tái)，也是姚振華的重要實(shí)業(yè)陣地。2019年，正式入主的姚振華曾雄心勃勃地提出“雙百”目標(biāo)。如今來(lái)看，這一目標(biāo)落空成定局。

今年上半年，中炬高新實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))為3.13億元，尚不及2018年同期。

姚振華安排擅長(zhǎng)投資并購(gòu)的田秋擔(dān)任中炬高新副總經(jīng)理，亦遭到內(nèi)部反對(duì)。作為調(diào)味品行業(yè)的“老二”，中炬高新將何去何從?

員工持股加碼控制權(quán)的如意算盤(pán)

在控制權(quán)旁落風(fēng)險(xiǎn)漸起之際，姚振華拋出了一份員工持股計(jì)劃，以圖鞏固控制權(quán)。

根據(jù)草案，本次員工持股計(jì)劃，擬對(duì)不超過(guò)491名員工授予不超過(guò)1438.80萬(wàn)股股票，約占員工持股計(jì)劃草案公告日公司股本總額的1.83%，首次擬參加認(rèn)購(gòu)的員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)491人，其中擬參與認(rèn)購(gòu)員工持股計(jì)劃的公司高管7人，合計(jì)認(rèn)購(gòu)不超過(guò)260.38萬(wàn)股，占本員工持股計(jì)劃總股份的18.10%;其他員工不超過(guò)484人，合計(jì)認(rèn)購(gòu)不超過(guò)918.42萬(wàn)股，占員工持股計(jì)劃總股本的63.83%。預(yù)留260萬(wàn)股，待確定預(yù)留份額持有人后再行受讓。

7名高管，包括總經(jīng)理李翠旭及6名副總經(jīng)理，其中，副經(jīng)理鄒衛(wèi)東、張弼弘兼任董秘、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

本次員工持股的股票來(lái)源于公司通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)的，持股員工受讓價(jià)格為18.14元/股，約為二級(jí)市場(chǎng)均價(jià)的50%，而其回購(gòu)價(jià)為41.70元/股。

中炬高新稱(chēng)，實(shí)施本次員工持股計(jì)劃，可進(jìn)一步穩(wěn)定和鞭策核心經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，起到人才保留和長(zhǎng)期利益捆綁的作用，可真正提升參與對(duì)象的工作積極性，有效地將參與對(duì)象和公司及公司股東的利益統(tǒng)一，從而推動(dòng)公司整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

本員工持股計(jì)劃的存續(xù)期為48個(gè)月，在此期間，員工持股由持有人會(huì)議管理。首次持有人會(huì)議將由公司董事會(huì)秘書(shū)或者指定人員負(fù)責(zé)召集和主持。其后持有人會(huì)議由管理委員會(huì)負(fù)責(zé)召集，由管理委員會(huì)主任主持。

本次員工持股計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)為，2022年至2024年，中炬高新的營(yíng)業(yè)收入分別為55億元、63億元、80億元，對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率為13%、14%、15%。對(duì)應(yīng)解鎖標(biāo)的股票比例分別為50%、30%、20%。

除了半價(jià)持股，業(yè)績(jī)考核及解鎖比例均受到質(zhì)疑。

2021年，中炬高新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.16億元，與2022年的考核數(shù)僅差3.84億元，增長(zhǎng)率僅需7.51%即可達(dá)標(biāo)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.52億元，占全年目標(biāo)數(shù)的48.22%，接近一半，同比增長(zhǎng)14.52%。按照這一增長(zhǎng)趨勢(shì)，全年完成55億元的營(yíng)業(yè)收入目標(biāo)是大概率事件。

此外，公司設(shè)定的凈資產(chǎn)收益率考核目標(biāo)最高也只有15%，2020年、2021年，公司實(shí)現(xiàn)的這一指標(biāo)值分別為20.96%、17.52%，考核指標(biāo)值均明顯低于前幾年。

對(duì)應(yīng)的解鎖比例，前高后低，前期業(yè)績(jī)?nèi)菀讓?shí)現(xiàn)，解鎖比例反而很高，并不合理。

對(duì)于上述員工持股計(jì)劃，中炬高新董事余健華、萬(wàn)鶴群及獨(dú)董甘耀仁反對(duì)，稱(chēng)議案動(dòng)機(jī)存在疑問(wèn)、持股委員會(huì)是否能代表廣大員工的意見(jiàn)存在疑問(wèn)，持股委員會(huì)得到1.83%的表決權(quán)加強(qiáng)了控股股東(寶能)對(duì)上市公司的控制進(jìn)而影響廣大中小股東權(quán)益，福利性質(zhì)大于激勵(lì)作用等。

綜上，市場(chǎng)的質(zhì)疑是，姚振華用中炬高新的錢(qián)回購(gòu)股票，再將這部分股票派給員工，通過(guò)持股委員會(huì)控制持股計(jì)劃所有股票的表決權(quán)，相當(dāng)于零成本控制了1.83%的表決權(quán)，最終加碼了自己對(duì)中炬高新的控制權(quán)。

不過(guò)，姚振華的如意算盤(pán)最終能否實(shí)現(xiàn)，還是一個(gè)未知數(shù)。

安插高管強(qiáng)推經(jīng)營(yíng)模式調(diào)整

姚振華的如意算盤(pán)，有一個(gè)背景，那就是二股東火炬集團(tuán)的緊逼，有重奪控制權(quán)意圖。其實(shí)，在姚振華手上，中炬高新發(fā)展得并不如意。

2019年，從2015年開(kāi)始潛伏的姚振華，擊敗火炬集團(tuán)真正獲得中炬高新的控制權(quán)。彼時(shí)，尚處于如日中天狀態(tài)的寶能系掌門(mén)人姚振華豪氣不已，為中炬高新立下“雙百”目標(biāo)，即健康食品產(chǎn)業(yè)年?duì)I業(yè)收入過(guò)百億、年產(chǎn)銷(xiāo)量過(guò)百萬(wàn)噸。

為了這一目標(biāo)，姚振華還制定了三步走發(fā)展戰(zhàn)略，即公司發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)按業(yè)務(wù)類(lèi)型的規(guī)劃和路徑，分三個(gè)階段：第一階段以?xún)?nèi)生式發(fā)展為主，外延式發(fā)展為輔，做大做強(qiáng)做優(yōu)調(diào)味品，強(qiáng)化多品類(lèi)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)雙百發(fā)展計(jì)劃，縮小與行業(yè)龍頭的差距。第二階段向調(diào)味品產(chǎn)業(yè)鏈上下游及健康食品產(chǎn)業(yè)拓展，趕超行業(yè)龍頭，邁入行業(yè)第一梯隊(duì)，成為國(guó)內(nèi)超一流的食品企業(yè)集團(tuán)。第三階段適時(shí)拓展海外食品業(yè)務(wù)，成為國(guó)際超一流的食品企業(yè)集團(tuán)。公司將圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)展開(kāi)部署，加大內(nèi)部潛力產(chǎn)品開(kāi)發(fā)營(yíng)運(yùn)力度，加快外部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)兼并收購(gòu)速度，以實(shí)現(xiàn)快速跨越式發(fā)展。

這幾年，中炬高新確實(shí)有些變化。2021年，公司推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)變革，營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)開(kāi)展更有針對(duì)性市場(chǎng)拓展，主銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)實(shí)施細(xì)分開(kāi)發(fā)策略，重點(diǎn)發(fā)力細(xì)分渠道及空白區(qū)縣。非主銷(xiāo)區(qū)加快渠道下沉及空白區(qū)縣的開(kāi)發(fā)，年度內(nèi)實(shí)現(xiàn)新增經(jīng)銷(xiāo)商281個(gè)，全國(guó)地級(jí)市覆蓋率達(dá)到92.28%，區(qū)縣開(kāi)發(fā)率達(dá)到59.97%。同時(shí)，公司開(kāi)展線上和出口渠道的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)。

去年7月，中炬高新還拋出一份定增預(yù)案，擬向控股股東中山潤(rùn)田發(fā)行2.39億股股份，募集資金77.91億元，用于陽(yáng)西美味鮮公司300萬(wàn)噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)。去年8月，公司又掛牌出售中匯合創(chuàng)89.24%股權(quán)，剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，加速推進(jìn)定增事項(xiàng)。

現(xiàn)在來(lái)看，姚振華的宏偉“雙百”目標(biāo)注定要落空。根據(jù)員工持股計(jì)劃，公司2023年的營(yíng)業(yè)收入目標(biāo)為63億元，距離百億規(guī)模相距甚遠(yuǎn)。

至于高達(dá)77.91億元的定增募資計(jì)劃，目前被質(zhì)疑為姚振華提振股價(jià)的措施。寶能系財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)，姚振華掏出高達(dá)77.91億元資金認(rèn)購(gòu)中炬高新的非公開(kāi)發(fā)行股份并不現(xiàn)實(shí)。

近幾年，中炬高新的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)椋?019年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為46.75億元、51.23億元、51.16億元，同比變動(dòng)12.20%、9.59%、-0.15%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為7.18億元、8.90億元、7.42億元，同比變動(dòng)18.19%、23.96%、-16.63%。

今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為3.13億元，同比增長(zhǎng)11.91%，但這一水平不僅明顯低于2020年同期，也不及2018年同期。

姚振華在求變。除了上述員工持股計(jì)劃外，他還給中炬高新安排了一名高管。

8月22日晚間，中炬高新公告稱(chēng)，因經(jīng)營(yíng)管理需要，公司董事會(huì)會(huì)議審議通過(guò)了聘任田秋為公司副總經(jīng)理的議案。

在董事會(huì)會(huì)議上，董事余健華、萬(wàn)鶴群及獨(dú)董甘耀仁投出反對(duì)票，不過(guò)，最終以5票同意、3票反對(duì)、1票棄權(quán)的結(jié)果獲得通過(guò)。

目前，中炬高新董事會(huì)有9名成員，寶能系有4人，即何華、黃煒、曹建軍、周艷梅(黃煒已被深圳市有關(guān)方面帶走調(diào)查)，火炬集團(tuán)方面有余健華、萬(wàn)鶴群兩名董事。

田秋出生于1985年12月，曾在世聯(lián)行和戴德梁行任職。在2014年至2022年，他出任深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司計(jì)劃財(cái)務(wù)中心副總經(jīng)理、寶能新零售集團(tuán)副總裁，熟悉財(cái)務(wù)審計(jì)、分析相關(guān)工作，擅長(zhǎng)投資并購(gòu)。

備受關(guān)注的是，田秋上任中炬高新副總經(jīng)理，將意味著公司經(jīng)營(yíng)模式出現(xiàn)重大調(diào)整，將由內(nèi)生式發(fā)展改為外延式拓展為主。

外延式拓展，對(duì)中炬高新而言，是否是利好?

標(biāo)簽： 中炬高新 中炬高新員工持股計(jì)劃 半價(jià)持股 員工持股計(jì)劃遭到部分董事反對(duì)