今日(4月20日)滬深兩市全線低開，盤初股指慣性下挫，創(chuàng)業(yè)板指呈現(xiàn)脈沖式下行，跌破2400點大關(guān)；而滬指早盤維持在昨日收盤點附近弱勢震蕩，午后三大股指一致性下挫，弱勢格局一覽無遺。

對此，中原證券指出，當(dāng)前股指處于弱勢整理階段，后市面臨突破方向的選擇，在趨勢明朗之前，建議投資者多看少動，密切關(guān)注政策面、資金面以及外盤的變化情況。

與此同時，若后續(xù)疫情改善，布局哪些方向？興業(yè)證券此前表示，梳理了2020年以來，疫情相關(guān)的重要事件，并總結(jié)了其中5輪疫情出現(xiàn)改善預(yù)期之后市場的表現(xiàn)。綜合考慮到漲幅彈性以及上漲的概率，后續(xù)疫情得到有效控制，則可以重點布局：1、酒類：經(jīng)濟活動修復(fù)有望提升行業(yè)景氣度；2、旅游零售(免稅)：乘疫情錯位之風(fēng)，順消費升級之勢；3、航空：短暫承壓后盈利彈性終將釋放；4、景區(qū)及酒店：疫情防控常態(tài)化，景區(qū)及酒店邊際復(fù)蘇。

板塊方面：

一、物流

招商證券指出，與發(fā)達國家相比，我國冷鏈物流行業(yè)起步較晚，發(fā)展時間較短，目前我國冷鏈物流行業(yè)規(guī)模已達3800億元以上，得益于國民經(jīng)濟水平提高以及居民消費升級。但我國冷鏈物流行業(yè)仍在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面同發(fā)達國家存在較大差距，2020年人均冷庫容量僅為0.13立方米。行業(yè)競爭方面，集中度仍然較低，百強企業(yè)市占率約為18%，行業(yè)第一市占率不到2%。但近年來政策扶持力度增強，冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃出臺，助力現(xiàn)代冷鏈物流體系建設(shè)。

該機構(gòu)認為，目前中國冷鏈物流行業(yè)尚處于快速發(fā)展期，相對于海外發(fā)達國家而言，我國冷鏈行業(yè)集中度較低，標準化程度較低。目前百強企業(yè)競爭較為激烈，各家進入資本投入上升期。展望未來，食材供應(yīng)鏈需求以及醫(yī)藥物流需求正快速提升，同時溫控技術(shù)的提升及行業(yè)準則的完善也驅(qū)動冷鏈物流行業(yè)發(fā)展進入新階段，行業(yè)成長潛力仍然較大。標的方面，重點推薦較早布局冷鏈行業(yè)的順豐控股以及正在拓展多元化業(yè)務(wù)的圓通速遞和韻達股份，重點關(guān)注港股的京東物流、中通快遞。

此外，國海證券提到，疫情無礙板塊長期邏輯，持續(xù)推薦電商快遞行業(yè)回望一季度，頭部電商快遞企業(yè)單價具有韌性，整體同比改善的趨勢不變，行業(yè)格局穩(wěn)定性仍在持續(xù)驗證。目前電商快遞行業(yè)已進入高營收增速、低資本開支增速的新發(fā)展階段，頭部企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略也由成本差異化轉(zhuǎn)為收入差異化，更加注重服務(wù)質(zhì)量、經(jīng)營利潤與市場份額的平衡。疫情封控只影響快遞業(yè)務(wù)量增長的節(jié)奏，不改變格局優(yōu)化下整體行業(yè)量價齊升的趨勢。新發(fā)展階段下，價格貢獻的利潤彈性遠大于業(yè)務(wù)量變動帶來的影響，持續(xù)看好電商快遞行業(yè)在格局改善支撐下，現(xiàn)金流逐步修復(fù)，盈利能力持續(xù)提升帶來的投資機會。

二、食品飲料

中泰證券表示，二季度初至今，在疫情的困擾下居家消費成為主軸。我們認為，在居家消費為主的當(dāng)下，預(yù)制菜、榨菜、速凍、乳業(yè)、高檔白酒、休閑食品等必須消費品有望保持較好的增長，隨著自上而下政策的支撐，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望環(huán)比改善。

經(jīng)歷了年初至今的調(diào)整，最壞的時刻已經(jīng)過去了，當(dāng)下核心龍頭企業(yè)的估值比較合理或略低，而食品的需求比較剛性，我們建議積極布局。白酒主推強者恒強的茅臺、五糧液、瀘州老窖，次高端中主推春節(jié)表現(xiàn)突出的山西汾酒和區(qū)域次高端龍頭，建議關(guān)注勢能已起來的酒鬼酒、迎駕貢酒、舍得。食品重點推薦伊利、榨菜、洽洽、青島啤酒、華潤啤酒，重啤等，安井、立高、海天、絕味、元祖、甘源等亦可重點考慮。

國海證券提到，預(yù)制菜受疫情催化高漲，前期跌幅較大的疫情受損股迎來反彈。在疫情影響和成本上漲的雙重壓力下，大眾品股價持續(xù)回調(diào)，市場悲觀情緒已在股價上有較充分反應(yīng)。不少公司估值回落至近五年較低分位。

(1)預(yù)制菜C 端需求在疫情下加速滲透，長期成長邏輯明朗。疫情下居民不得不在家每天做飯，讓不少消費者體驗到預(yù)制菜帶來的便捷，加速了預(yù)制菜行業(yè)C 端滲透率。3 月盒馬、叮咚買菜、京東生鮮等平臺半成品菜供不應(yīng)求。我們看好預(yù)制菜行業(yè)長期發(fā)展趨勢，B 端和C 端的滲透率都有提升空間，行業(yè)處于快速發(fā)展初期。建議重點關(guān)注安井食品，千味央廚，味知香，國聯(lián)水產(chǎn)等。

(2)啤酒板塊疫情負面影響減弱，市場信心恢復(fù)，疊加當(dāng)前行業(yè)成本高企，市場預(yù)計龍頭提價動作將近，反彈較多。整體來看，啤酒行業(yè)高端化節(jié)奏仍在加速，華潤、青啤、重啤等龍頭2021 年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，未來在高端化+成本/效率的持續(xù)優(yōu)化下，板塊盈利能力長期提升的邏輯仍將持續(xù)兌現(xiàn)。

(3)速凍米面、方便食品等囤貨屬性強的品類3 月庫存加速出清，全國運輸物流恢復(fù)常態(tài)后，預(yù)計存在補庫存需求，疊加去年Q2 基數(shù)較低，Q2 可能出現(xiàn)業(yè)績彈性，如三全食品、雙匯發(fā)展、克明面業(yè)、安琪酵母、安井食品等。

(4)疫情影響出行、聚飲、運動等消費場景，電商物流受阻下休閑食品、鹵制品、預(yù)調(diào)酒等非必需品預(yù)計需求降低，部分個股短期業(yè)績受損，當(dāng)前估值水平已較低，疫情形勢趨緩后有望實現(xiàn)較高業(yè)績彈性，建議關(guān)注，如絕味食品、百潤股份等。

一張圖匯總：

標簽： 冷鏈物流 發(fā)達國家 國海證券