今日(4月21日)滬深兩市再度低開，盤初一度有拉升翻紅表現(xiàn)，隨后沖高回落，并逐步走低，臨近午間，股指跳水幅度加速，呈現(xiàn)脈沖式下行格局，弱勢一覽無遺。

從盤面上來看，金融“三兄弟”力撐A股，紡織服裝板塊表現(xiàn)抗跌，其余行業(yè)與概念板塊一片“綠油油”，普跌行情再現(xiàn)，局部賺錢效應(yīng)不佳。在紡織服裝板塊方面，截至發(fā)稿，戎美股份20CM漲停，泰慕士、龍頭股份、盛泰集團等漲停，朗姿股份、美邦服飾、宏達高科、金發(fā)拉比等漲幅靠前。

在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構(gòu)研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。

【主題一】銀行

廣發(fā)證券指出，當前疫情反復(fù)對經(jīng)濟擾動較大，全年經(jīng)濟增長目標仍在，這意味著當前經(jīng)濟越差，后續(xù)政策發(fā)力需求越大。近期國常會連續(xù)釋放積極信號，穩(wěn)增長政策加碼可期。當前上市銀行業(yè)績穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量夯實，在穩(wěn)增長和穩(wěn)地產(chǎn)政策基調(diào)下，繼續(xù)看好銀行板塊超額收益，建議繼續(xù)保持關(guān)注。

另外，華安證券表示，銀行股仍大有可為。在國際流動性收緊、國內(nèi)穩(wěn)增長的背景下，如果穩(wěn)增長效果得到數(shù)據(jù)確認，例如投資增速企穩(wěn)，市場整體將利于價值風(fēng)格。在確認之前，在疫情和外圍的不利因素與穩(wěn)增長預(yù)期的拉鋸之中，市場在風(fēng)格輪動中震蕩，低估值的優(yōu)質(zhì)銀行股和穩(wěn)增長主線的區(qū)域銀行仍然是有機會的。

東方證券提到，從多家上市銀行的2021年報來看，絕大多數(shù)銀行盈利增速較三季報進一步有所提升，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)穩(wěn)中向好。展望2 季度，板塊上行動能充分：1)房地產(chǎn)政策邊際寬松，利好銀行信用風(fēng)險緩釋，尤其是考慮到行業(yè)在經(jīng)過過去3-4 年資產(chǎn)質(zhì)量的持續(xù)出清，預(yù)計不良生成壓力可控，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)有望保持穩(wěn)定；2)國內(nèi)穩(wěn)增長的目標明確，面對當前國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的壓力，可以預(yù)見2022年更多穩(wěn)增長政策有望持續(xù)發(fā)力，助力經(jīng)濟預(yù)期的改善，為銀行基本面經(jīng)營提供有效支撐；3)目前板塊靜態(tài)估值水平僅0.59x，仍處在歷史低位，市場對于宏觀經(jīng)濟和銀行資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預(yù)期充分反映，業(yè)績披露期內(nèi)，我們認為業(yè)績改善的確認有望成為板塊行情的催化，建議積極關(guān)注。

【主題二】券商

東吳證券提到，政策頻出，看好券商板塊長期發(fā)展。①推動券商和資本市場建設(shè)的一系列政策(保險資金、收益互換新規(guī)、綜合賬戶以及全面推行注冊制)陸續(xù)出臺，利好FICC、財富管理及大投行產(chǎn)業(yè)鏈。②長期盈利中樞確定性抬升：財富管理業(yè)務(wù)持續(xù)增長，渠道、產(chǎn)品和投顧均深度受益；衍生品規(guī)模保持較快增長，新產(chǎn)品陸續(xù)推出疊加制度持續(xù)規(guī)范，F(xiàn)ICC 構(gòu)成核心增量；多層次資本市場建設(shè)加速科創(chuàng)板和北交所帶來新增量，同時注冊制改革也帶來存量業(yè)務(wù)制度紅利。③券商基本面和政策面與估值形成較大反差，券商盈利持續(xù)創(chuàng)新高，相對ROE 已經(jīng)接近前期牛市(2015~2016 年)水平，但其估值仍處于歷史估值底部1/4 分位，我們看好券商長期配置價值。

光大證券表示，當前證券板塊估值與基本面形成背離，估值處于歷史低位，“穩(wěn)增長”主線下低估值金融板塊修復(fù)行情仍值得期待。建議關(guān)注兩條主線：(1)券商板塊中綜合實力突出、市場份額逐步提升的龍頭券商；(2)財富管理大時代下，推薦在互聯(lián)網(wǎng)財富管理領(lǐng)域具備差異化競爭力以及受益于基金子公司發(fā)展的標的。

招商證券認為，開年經(jīng)濟數(shù)據(jù)“超”預(yù)期，經(jīng)濟目標“超”預(yù)期，而同時微觀感知和部分高頻數(shù)據(jù)較差，市場反應(yīng)政策刺激趨緩趨弱的謹慎預(yù)期，持續(xù)回調(diào)。尤其是3月以來疫情反彈疊加防控政策收緊，北上廣深四大一線城市均出現(xiàn)反復(fù)，預(yù)計3 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱且4 月難有起色。在此背景下，券商指數(shù)在低于中樞估值的情況下繼續(xù)顯著下跌，為“深蹲起跳”提供前提和基礎(chǔ)。

【主題三】保險

廣發(fā)證券提到，繼續(xù)推薦基本面改善的財險板塊，建議關(guān)注壽險龍頭。財險方面，2022 年有望迎來“量價齊漲”，基本面大幅改善。一是“保費增長推動杠桿提升”。2 月份上市險企財險保費累計增速再擴大，另外受益機動車保有量的穩(wěn)定增長、商業(yè)險投保率的提升、三者險保額的增長等，預(yù)計2022 年行業(yè)車險保費增速在10%左右，而龍頭險企受益費率的下降，預(yù)計車險增速12%左右，因此有望推動財產(chǎn)險保費實現(xiàn)15%的增長，凈資產(chǎn)的同比增長抬升保費杠桿和投資杠桿，有望推動ROE 提升。

二是“車險競爭趨緩?fù)苿覥OR 下降”。隨著綜改一年導(dǎo)致的中小險企COR大幅飆升，有望倒逼中小保險公司降低費用投放力度，競爭趨緩利好行業(yè)費用率的下降，而大災(zāi)的預(yù)期減弱有望降低賠付率，整體COR 有望降低?！傲績r齊升”有望推動龍頭公司ROE和凈利潤同比改善，考慮到當前財險公司較低的估值，預(yù)計隨著基本面的持續(xù)回暖有望提振估值。

華創(chuàng)證券提到，當前估值低位和基本面穩(wěn)定的情況下，保險板塊配置價值和防御優(yōu)勢仍然凸顯。我們相信，極端情況倒逼行業(yè)沉淀思考并不是壞事，各公司在困境中鏟除沉疴，為突出重圍尋找創(chuàng)新空間，將共同推動行業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

【主題四】紡織服裝

國信證券表示，近期紡服公司年報陸續(xù)披露，海內(nèi)外運動品牌均展現(xiàn)亮眼的業(yè)績和營運效率，3 月中旬以來疫情對板塊基本面與估值都產(chǎn)生明顯負面影響，但并不影響中長期優(yōu)質(zhì)本土運動品牌勢能提升與行業(yè)增長前景。制造企業(yè)部分受下游需求傳導(dǎo)影響，但具有份額提升優(yōu)勢的公司仍然增長占優(yōu)，從近期數(shù)據(jù)看成本壓力逐步可控。我們看好估值處于歷史低位背景下基本面與估值反彈的機遇，港股重點推薦李寧、安踏體育、申洲國際、特步國際、波司登、滔搏，A股重點推薦華利集團、臺華新材、偉星股份、比音勒芬、盛泰集團。

東方證券提到，國潮趨勢延續(xù)，看好后疫情時代龍頭增長韌性。2022年投資邏輯：1)基本面：后疫情時代，國內(nèi)運動龍頭表現(xiàn)更具韌性。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，一方面疫情爆發(fā)的2020年運動服飾板塊同比下滑幅度僅2.4%，明顯小于其他板塊；另一方面運動板塊在2021年的恢復(fù)速度最快。結(jié)合上市龍頭對外指引，盡管有高基數(shù)+疫情不確定性等因素，國內(nèi)頭部品牌對2022年的銷售預(yù)期仍然偏謹慎樂觀。2)估值：國內(nèi)龍頭已經(jīng)回到2019 年疫情前水平，未來有向上修復(fù)空間。結(jié)合自身基本面和行業(yè)中長期景氣度，目前國內(nèi)龍頭的估值水平存在一定低估。另外相比于海外龍頭，國內(nèi)龍頭品牌相對更優(yōu)秀、更可持續(xù)的盈利能力和成長速度都有望在未來獲得一定的估值溢價。

標簽： 資產(chǎn)質(zhì)量 財富管理 建議關(guān)注