道氏技術(300409.SZ)在三季度虧損上億元后，實控人提出了減持計劃。

11月6日晚間道氏技術公告，公司控股股東、實際控制人、董事長榮繼華計劃以大宗交易和集中競價的方式減持不超過1453.27萬股公司股份，減持比例不超過公司總股本的2.5%。其目前共持有公司股份1.34億股，占公司總股本的23.18%。

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道氏技術11月7日股價微漲0.49%，最新收盤價16.38元/股。以此計算，榮繼華套現(xiàn)規(guī)模約2.38億元。實控人的減持計劃不免讓投資者對道氏技術的業(yè)績前景心生疑慮。

三季度暴雷，毛利率史上最低

此次計劃減持之前，榮繼華曾于2021年6月期間多次減持854.95萬股，套現(xiàn)約1億元。值得注意的是，上次減持均價為11.69元/股，榮繼華減持完畢后，道氏技術股價在兩個月的時間里完成了翻倍之旅，最高一度沖至34.82元/股。

榮繼華并未吃到這波上漲紅利，不過道氏技術董事王海晴，董事、總經(jīng)理張翼則抓住了機會，精準高位套現(xiàn)。王海晴減持均價為28.97元/股，張翼減持均價為26.17元/股，較實控人榮繼華上輪減持均價高出一倍不止，且較道氏技術當下股價高出不少。

公告表示，榮繼華此次減持原因為個人資金需求。截至2022年11月2日，榮繼華已累計質押4722萬股，占其直接持股35.04%。

在剛過去的第三季度，道氏技術因計提資產(chǎn)減值準備等原因出現(xiàn)業(yè)績暴雷。

三季報顯示，2022年前三季度道氏技術營收52.86億元，同比增長14.88%；歸母凈利潤1.51億元，同比下降66.09%。其中第三季度營收15.62億元，同比下降14.62%；歸母凈利潤虧損1.25億元。這是公司上市以來第二次出現(xiàn)單季虧損，且虧損金額最高。

道氏技術公告，第三季度計提資產(chǎn)減值準備8819萬元，導致公司2022年第三季度歸屬于上市公司所有者權益相應減少6956萬元。

“2022年鈷、鎳產(chǎn)品價格的波動，而公司從原料采購到產(chǎn)成品出貨需要一定的周期，價格的下跌導致了原材料和未售產(chǎn)品出現(xiàn)了一定程度的減值?！钡朗霞夹g對此解釋稱。

道氏技術銷售毛利率也降至歷年最低值。

上半年，道氏技術銷售毛利率已降至20%關口，三季度過后，前三季度銷售毛利率已降至17.29%，較幾年前的超30%的毛利率已差距甚遠。

激進擴產(chǎn)，在建工程大增超2倍

實控人計劃減持的道氏技術前景究竟如何？

道氏技術原為陶瓷材料企業(yè)，近年跨界進入鋰電材料、碳材料業(yè)務，目前主要從事“碳材料 鋰電材料 陶瓷材料”三大板塊業(yè)務。鋰電材料逐漸成為公司的核心戰(zhàn)略業(yè)務，其營收占比已過半。

上述業(yè)務，道氏技術均在進行產(chǎn)能擴張。

道氏技術碳材料業(yè)務運營平臺為佛山市格瑞芬新能源有限公司(下稱“格瑞芬”)，在今年6月引入比亞迪戰(zhàn)投，進一步綁定大客戶。目前，已形成“青島 江門(古井和恩平) 龍南 蘭州”四大生產(chǎn)基地。

中報顯示，碳材料業(yè)務方面，青島基地已形成年產(chǎn)2萬噸導電漿料產(chǎn)能；江門基地已形成年產(chǎn)2萬噸導電漿料產(chǎn)能和年產(chǎn)1000噸粉體產(chǎn)能；龍南基地已形成年產(chǎn)1000噸碳納米管粉體提純產(chǎn)能和年產(chǎn)3,000噸NMP回收產(chǎn)能。

在此基礎上，江門基地規(guī)劃2022年下半年擴建年產(chǎn)2000噸粉體產(chǎn)能，龍南基地規(guī)劃2022年下半年擴建年產(chǎn)2000噸碳納米管粉體提純產(chǎn)能。

2022年上半年，公司新增蘭州基地，子公司格瑞芬擬60億元投資建設年產(chǎn)5000噸碳納米管粉體、3萬噸碳納米管漿料(含相關產(chǎn)業(yè)鏈配套)和15萬噸硅碳、石墨負極材料及石墨化加工生產(chǎn)項目。

鋰電材料業(yè)務方面，道氏技術已形成“英德 龍南 蕪湖”三大三元前驅體生產(chǎn)基地，并配套鈷鎳鹽產(chǎn)線。

陶瓷材料業(yè)務，公司陶瓷釉料的產(chǎn)能為40萬噸，陶瓷墨水產(chǎn)能3.5萬噸。

道氏技術在投資者互動平臺表示，隨著下半年一部分項目建設完成，公司的產(chǎn)能將有所提升。

瘋狂擴產(chǎn)之下，道氏技術在建工程激增。今年初，在建工程4.59億元；今年中報，在建工程大增超7億元增至11.85億元；今年三季度末，這一指標再度飆升至15.96億元，較年初上升247.85%，占總資產(chǎn)比例已上升至14.18%。

原材料價格波動之下，道氏技術也計劃加大對原材料的儲備。

6月13日道氏技術計劃在印度尼西亞設立合資公司，計劃投資不超過10億元，建設年產(chǎn)2萬噸高冰鎳項目，以期降低公司高鎳三元前驅體產(chǎn)品的原材料成本。

除此之外，中報顯示鋰電材料業(yè)務配套基地方面，剛果(金)已有1.2萬噸電解銅和0.2萬噸金屬量鈷中間品產(chǎn)能，正在新建年產(chǎn)電解銅2萬噸和鈷中間品0.3萬噸金屬量的項目，預計2022年年底投產(chǎn)。投產(chǎn)后非洲剛果(金)基地將形成年產(chǎn)電解銅3.2萬噸和鈷中間品0.5萬噸金屬量總產(chǎn)能。

華鑫證券研報認為，道氏技術加碼三元前驅體一體化布局及產(chǎn)能擴張，并引入戰(zhàn)投強化碳納米管業(yè)務未來成長預期。此外，公司擴張能力邊界，布局硅碳等負極材料及石墨化產(chǎn)能，不斷向鋰電材料平臺邁進。

不過二級市場并不買賬，道氏技術股價近期已跌至一年來新低，此次實控人的減持計劃令股價繼續(xù)承壓。

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