恒大離它最壞的結(jié)局又近了一步。

【資料圖】

香港高等法院網(wǎng)站今日午間更新法庭日志，Top Shine Global Limited of Intershore Consult (Samoa) Limited（一家位于太平洋薩摩亞島的公司）向香港高等法院提出對中國恒大集團進行公司清盤呈請，聆訊時間定于2022年8月31日上午9點30分。

“清盤呈請”指的是，如果公司的負債過多，其債權(quán)人及/或公司成員可以入稟法院提出清盤呈請，清盤呈請?zhí)岢龊?，法院將進行清盤呈請聆訊，如果清盤申請通過，法院會發(fā)出強制清盤令，頒令公司變賣資產(chǎn)以償還債務(wù)、分配剩余財產(chǎn)等。

今年3月22日的中國恒大集團投資者電話會議上，中國恒大集團執(zhí)行董事肖恩曾表示：“截至3月22日，公司已與89家境外機構(gòu)債權(quán)人取得了聯(lián)系，征求了意見和看法。”看來，3個多月過去了，恒大與境外債權(quán)人的溝通并沒有取得實質(zhì)性的效果。

截至目前，恒大總計約192.85億美元共13筆美元債已正式違約。

“海外債權(quán)人的最佳策略絕對不是等，而是去接管地產(chǎn)商、拍賣恒大在海外的資產(chǎn)，例如恒大旗下的另外兩個港股上市平臺恒大汽車、恒大物業(yè)的股權(quán)、香港和國外的項目和土地等，拿回資金?！眳f(xié)縱策略管理集團聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖對《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》說。

一家香港券商機構(gòu)分析師向《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》介紹，如果最終清盤，不僅恒大要迎來其企業(yè)經(jīng)營的最糟糕的局面，其作為上市公司的價值也將跌入冰點，股東價值將清零。不過，他還介紹，即使被境外債權(quán)人申請清盤，債務(wù)也不會轉(zhuǎn)移至個人。

千億美元債違約

恒大的境外美元債爆雷的時間較晚，出現(xiàn)在其商票、理財產(chǎn)品爆雷之后。

2021年9月23日，恒大一筆當日到期的美元債，未能按時付息，吹響了其美元債危機的第一聲哨聲。之后9月29日，第二筆美元債利息到期未兌付。好在恒大在寬限期的最后一天壓哨兌付，避免了違約風險。

不過，僅經(jīng)過了一周不到的時間，2021年10月4日，恒大合聯(lián)營企業(yè)Jumbo Fortune被曝出未能償還其到期的2.6億美元私募債的本息。這筆債券票息為8.5厘，原定10月3日到期，由于沒有寬限期，其實當時已處于正式違約狀態(tài)。10月8日，這筆美元私募債的債務(wù)委員會正式向恒大發(fā)出了針對擔保人的追債函。

2個月后，2021年12月3日，中國恒大（3333.HK）公告披露，公司收到要求履行一項金額為2.6億美元擔保義務(wù)的通知，可能導致債權(quán)人要求債務(wù)加速到期。這是恒大首筆境外債的公開逾期。

這筆境外債券的違約引起了交叉違約，觸發(fā)了其他恒大債務(wù)的加速清償條款，恒大的違約風險陡然加劇。12月3日晚間，廣東省政府稱高度關(guān)注恒大無法履行擔保義務(wù)一事，宣布向恒大派出工作組，督促推進企業(yè)風險處置工作。

據(jù)《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》通過債券市場公開信息統(tǒng)計，截至目前，恒大已有13筆美元債違約，合計總金額192.85億美元（合人民幣約1290億元）。

恒大在處理境內(nèi)債和境外債之間所表現(xiàn)的態(tài)度是有區(qū)別的。恒大在去年9月宣布出售遼寧盛京銀行15億美元股份，以幫助解決債務(wù)的交易。當時就有海外債權(quán)人質(zhì)疑，恒大只顧及境內(nèi)債權(quán)人，海外債權(quán)人遭到了不平等待遇。

境外媒體曾報道：“代表一些離岸債權(quán)人的顧問公司Moelis和Kirkland & Ellis表示，他們認為來自中國的信息不夠充足，其中包括恒大可能將出售其一個部門的股份的細節(jié)資訊?！?/p>

也許是處理態(tài)度更為積極，恒大的境內(nèi)債至今未出現(xiàn)公開違約，截至這個月初，恒大今年已調(diào)整5筆境內(nèi)債本息兌付方案，分別為“20恒大01”“20恒大02”“20恒大03”“20恒大04”“21恒大01”，涉及總金額232億元。6月28日-29日，恒大還將召開“15恒大03”第一次債券持有人會議，承諾不逃廢債。

公開資料顯示，恒大目前境內(nèi)最大的債權(quán)人主要是各大銀行和信托公司。最大的3家債權(quán)銀行分別是民生銀行（293億） 、農(nóng)業(yè)銀行（157億）、浙商銀行（100億），最大的三家信托債權(quán)人分別是中航信托（183億）、 光大興隴信托（161億）、山東信托 （150億）。共計1044億元，接近境外債的規(guī)模。

今年5月27日，有資本市場消息稱，中國恒大正考慮分期償付境外債權(quán)人，并提出可將高達20%的債務(wù)轉(zhuǎn)換成旗下兩家香港上市公司恒大物業(yè)及恒大汽車的股權(quán)，希望擺脫財務(wù)困境。但該消息未得到恒大方面證實，且至今未有相關(guān)動作出現(xiàn)。

清盤結(jié)局如何？

恒大的境內(nèi)債看起來比境外債處理得順利許多，還有一個原因或許是恒大的海外債權(quán)人更為被動。

黃立沖對《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》介紹：“境內(nèi)債權(quán)人關(guān)注的是國內(nèi)的資產(chǎn)，國內(nèi)債權(quán)人會用訴訟、訴訟前資產(chǎn)保全、司法拍賣等各種手段拿回自己的錢，而境外債權(quán)人就沒有這個優(yōu)勢，因為他們的債權(quán)是針對海外平臺如開曼或者香港等公司的債權(quán)，但是這些地產(chǎn)商大部分資產(chǎn)都在國內(nèi)，在海外能夠用于還債的資產(chǎn)是很少的?！?/p>

因此，黃立沖認為，恒大的海外債權(quán)人只能通過“連根拔起”的辦法，也就是把香港上市公司清盤，隨后通過提名清盤接管國內(nèi)的業(yè)務(wù)，通過拍賣國內(nèi)業(yè)務(wù)才能獲得其償付。如果此時不選擇申請清盤，恒大由海外公司擔保的境內(nèi)債權(quán)人也會肢解到恒大在海外的資產(chǎn)。到時候，境外債權(quán)人所得到的東西就更少了。

根據(jù)香港地區(qū)關(guān)于有限公司清盤的相關(guān)規(guī)定，清盤人會在清盤令發(fā)出后，主理并檢察整個清盤過程，清盤人會在三個月內(nèi)召開并主持第一次債權(quán)人及分擔人會議。

清盤人會在股東及債權(quán)人決議后，開始向債權(quán)人分發(fā)資產(chǎn)，處理完一般開支（律師費、訴訟費、破產(chǎn)管理署及法庭費用等），剩余資產(chǎn)將會按照順序分發(fā)至有限債權(quán)人、一般無抵押債權(quán)人，最后才按股東權(quán)益發(fā)放資產(chǎn)。而香港上市公司的雇員將會被視為公司的優(yōu)先債權(quán)人，可以優(yōu)先索要，從資產(chǎn)中取回欠薪、代通知金及遣散費。

在這期間，恒大也有上庭聽證和抗辯的機會。

《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》了解到，實際運作中還可能出現(xiàn)眾多現(xiàn)實的因素，或影響清盤的進程。例如很多時候，國內(nèi)的法人不配合辭職或者不把公司印章交出。

最終清盤的結(jié)局會是什么樣？

“一般來說，清盤之后，平均所有債權(quán)人的回收率在20%-40%（這包括無擔保的債權(quán)人和有擔保的債權(quán)人），但對于海外債權(quán)人來說其回收率是0-10%。如果他們還不采取動作，等上七八年后隨著地產(chǎn)商所持資產(chǎn)價值的貶值、國內(nèi)債權(quán)人的搶先清算資產(chǎn)，最后甚至會一無所得?！秉S立沖說。

值得注意的是，按照香港的相關(guān)規(guī)定，清盤只有“有限公司”才可以申請，由于是股份制公司，資產(chǎn)以公司名義所擁有，故償債的責任是“有限”的，所有法律責任即償債問題只限于公司承擔，并不涉及個人層面。

“清盤是將資產(chǎn)套現(xiàn)償還債務(wù)，一般來說，債務(wù)不會轉(zhuǎn)移至個人?！鄙鲜鱿愀廴虣C構(gòu)分析師向《鳳凰WEEKLY地產(chǎn)》介紹。

出現(xiàn)流動性危機之前，恒大堅持了多年，一邊高息融資，一邊高比例分紅。據(jù)統(tǒng)計，2011年至2020年，許家印家族通過鑫鑫(BVI)有限公司持有中國恒大股份比例在58%-71%之間，按照65%的分紅比例作為平均數(shù)計算，獲得現(xiàn)金分紅高達近500億元。

大廈將傾，這位曾經(jīng)宇宙第一房企的創(chuàng)始人，即使到了香港上市公司被清盤的那一天，理論上是可以全身而退的。

標簽： 恒大突遭清盤呈請 但許家印個人不需還債 曾現(xiàn)金分紅超500