創(chuàng)下了投資于中國的VC基金募資金額的新紀(jì)錄。

美國證監(jiān)會（SEC）文件顯示，紅杉中國新一期美元基金已完成備案登記，其中包括一支種子基金、一支風(fēng)險投資基金、一支擴(kuò)張基金和一支成長期基金，新基金將繼續(xù)專注于科技、消費(fèi)和醫(yī)療健康等領(lǐng)域的投資。據(jù)悉，四支基金規(guī)模總計約90億美元，創(chuàng)下了投資于中國的VC基金募資金額的新紀(jì)錄。

【資料圖】

近期美元基金“撤離中國”的聲音很多，紅杉中國的新一輪募資則表明國際資金對中國市場依然高度認(rèn)可。據(jù)外媒報道，紅杉此輪募資得到了來自美國、歐洲、中東等地一批主權(quán)基金、慈善基金、大學(xué)捐贈基金等知名LP的支持，其中既有紅杉的長期合作方，也有新LP的參與。

眼下國內(nèi)一級市場“募資難”，海外市場也在喊“funding winter”，估值下調(diào)、投資收縮是這半年的主題。根據(jù)CB Insights的報告，2022年第一季度全球風(fēng)險投資環(huán)比下降19%，是近十年來最大的季度環(huán)比降幅。這種情況下，紅杉的新一期基金募資不可能不引起關(guān)注。越是動蕩時期，市場就越關(guān)注頭部機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)，可以說，紅杉中國這次募資某種程度上有“定調(diào)”的意義。

從數(shù)字來看，紅杉這次沒有讓市場失望。

單期基金募集90億美元是什么概念呢？這將是有史以來一家VC為投資中國市場而募集的最大的一筆資金。因此，即便是對紅杉來說，一次性募集90億美元也非易事。總結(jié)來說，有以下幾個看點(diǎn)。

首先是超募。據(jù)外媒的報道，紅杉此次一共獲得了120億美元的認(rèn)購，另有說法是超額認(rèn)購比例達(dá)50%，受到了美元LP的追捧。紅杉的目標(biāo)募資金額最初是“大幾十億美元”，4月的消息變成了“80億美元”，最終募集了90億美元，可見實(shí)際募資形勢比預(yù)期的要更好。

在超募的同時，節(jié)奏也相當(dāng)快，從年初傳出紅杉中國在募集“大幾十億美元”的新基金，到7月初基金關(guān)閉，只用了半年時間。

一級市場寒冬期，人們看到的紅杉卻是進(jìn)擊的策略。

根據(jù)SEC文件，紅杉中國此次登記的四支基金分別為紅杉中國擴(kuò)展一期美元基金（ Sequoia Capital China Expansion Fund I）、紅杉中國成長七期美元基金（Sequoia Capital China Growth Fund VII）、紅杉中國創(chuàng)投九期美元基金（Sequoia Capital China Venture Fund IX）、紅杉中國種子三期美元基金（Sequoia Capital China Seed Fund III）。

關(guān)于這一點(diǎn)值得多說幾句。不僅是紅杉，多數(shù)頭部美元PE/VC的募資依然強(qiáng)勁。2022年初渶策資本的二期基金規(guī)模約7億美元，與一期基金相比規(guī)模翻倍，且獲得了超額認(rèn)購。PE方面，春華新一期美元PE基金的募資規(guī)模據(jù)稱達(dá)40億美元；博裕資本新一期基金36億美元并超募。此外藍(lán)馳創(chuàng)投、愉悅資本等均完成雙幣基金募集。雖然當(dāng)下國內(nèi)外市場不確定性增加，但頭部美元基金仍在擴(kuò)大募資，表明國際LP對中國市場的興趣并未改變，美元基金仍然會在中國一級市場上活躍下去，所謂的“美元基金撤離說”至少在紅杉這樣的頭部機(jī)構(gòu)身上并不存在。

當(dāng)然，還是得提一下“頭部效應(yīng)”這個老生常談的話題。兩極分化是今年一級市場的關(guān)鍵詞，頭部基金幾乎都在擴(kuò)張規(guī)模。不獨(dú)是VC，黑石、KKR、凱雷等頭部PE機(jī)構(gòu)也在募集各自歷史上最大的基金。有媒體統(tǒng)計顯示，美國排名前30的頭部機(jī)構(gòu)拋出的目標(biāo)募資額，甚至已經(jīng)超過了市場上主流機(jī)構(gòu)LP的出資能力。這意味著募資市場上能夠留給非頭部機(jī)構(gòu)的資金額度已經(jīng)非常少。

甚至在“頭部機(jī)構(gòu)”這個陣營中，進(jìn)一步的分化也在發(fā)生。從業(yè)內(nèi)消息來看，今年傳出募資消息的頭部基金中，排第二的募資目標(biāo)是“十大幾億”，不到20億美元。在市場動蕩的情況下，LP們不光追逐頭部GP，而且是追逐“最頭部”的GP。

另外可以注意的是，紅杉此次募資，LP的認(rèn)購額度達(dá)到了120億美元。而兩個月前，有外媒曝出過中國四家頭部VC（包括紅杉中國）的募資計劃，當(dāng)時，四家的募資目標(biāo)總計為120億美元。

紅杉此次超募，再次證明了頂級機(jī)構(gòu)規(guī)模化打法所能構(gòu)建出來的長期競爭力，紅杉是有免疫于市場大環(huán)境的實(shí)力的。據(jù)外媒報道，除了紅杉中國此次募集的90億美元新基金之外，紅杉資本還在募集28億美元的印度、東南亞基金，以及合計22.5億美元的兩支美國基金，今年的總募資額輕松突破百億美元。

VC都喜歡談?wù)摯┰街芷诘耐顿Y，但要做到這一點(diǎn)，首先還得有穿越周期的募資能力。后者恐怕更難做到。而紅杉能夠做到，是基于數(shù)十年處于行業(yè)頭部所積累的“聲譽(yù)”，這大概是分割老牌VC與普通VC最大的門檻。把一期兩期基金的回報數(shù)字做上去雖然難，但并非不可能。而“聲譽(yù)”的建立卻唯有經(jīng)歷時間。

前年蘇世民在和沈南鵬對話的時候曾經(jīng)談到這一點(diǎn)，“對于40歲以上的人而言，個人聲譽(yù)就代表著他們的能力?！睂τ谝患彝顿Y機(jī)構(gòu)來說，“聲譽(yù)≈能力”是更不容忽視的等式。

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