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中信證券研報(bào)表示，本周已開啟的切換預(yù)計(jì)將持續(xù)推進(jìn)，本輪切換既不是簡單的小切大，也不是傳統(tǒng)的成長切價(jià)值，而是賽道內(nèi)高切低，行業(yè)間熱切冷的“非典型切換”；同時(shí)，政策加力應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力，貨幣政策已先行，國常會(huì)19條接續(xù)穩(wěn)增長，中報(bào)集中披露并收官，熱門行業(yè)難超預(yù)期，部分冷門行業(yè)難低預(yù)期，外部通脹及衰退風(fēng)險(xiǎn)依然較大，內(nèi)外因素疊加下，預(yù)計(jì)A股波動(dòng)將進(jìn)一步加大，建議配置重心繼續(xù)轉(zhuǎn)向偏冷門行業(yè)。首先，多因素疊加壓制經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率，穩(wěn)增長政策加力，貨幣政策超預(yù)期降息寬信用，預(yù)計(jì)未來LPR還有進(jìn)一步壓縮空間，國常會(huì)布局19條穩(wěn)增長接續(xù)措施，看點(diǎn)是“準(zhǔn)財(cái)政”發(fā)力，重督導(dǎo)地方執(zhí)行。其次，中報(bào)業(yè)績集中披露并收官，業(yè)績分化加速資金調(diào)倉，加大市場(chǎng)波動(dòng)，結(jié)構(gòu)上熱門行業(yè)難超預(yù)期，冷門行業(yè)優(yōu)于預(yù)期概率更大，前期市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)糾偏后，行業(yè)估值將與盈利預(yù)期重新匹配。最后，預(yù)計(jì)外部高通脹持續(xù)期更長，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)后，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)也更大，預(yù)計(jì)外部市場(chǎng)和北向資金短期波動(dòng)依然較大。綜上所述，預(yù)計(jì)本次“非典型切換”主要體現(xiàn)為賽道板塊內(nèi)部轉(zhuǎn)向估值和增長確定性匹配度更好的個(gè)股，從純粹炒預(yù)期的個(gè)股轉(zhuǎn)向成長白馬；行業(yè)間從熱門賽道行業(yè)轉(zhuǎn)向醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工、消費(fèi)當(dāng)中相對(duì)冷門但已出現(xiàn)邊際改善跡象的細(xì)分行業(yè)及個(gè)股。

標(biāo)簽： 冷門行業(yè) 中信證券 貨幣政策