特斯拉創(chuàng)始人埃隆·馬斯克喜歡通過個(gè)人社交媒體發(fā)新聞，如今他的公司也延續(xù)了這一“傳統(tǒng)”。這家全球市值最高的汽車品牌，3月28日通過一條簡短的Twitter宣布了其將要進(jìn)行拆股的消息。

“特斯拉將在今年的股東大會(huì)上提請(qǐng)股東投票批準(zhǔn)授權(quán)增發(fā)股份，以便進(jìn)行拆股”。

這條簡要說明并未披露拆股計(jì)劃的細(xì)節(jié)，包括拆股比例和時(shí)間等。

過去，特斯拉每年的股東大會(huì)常在夏天舉行，但近兩年受到疫情影響，股東大會(huì)被推遲至秋季舉辦，去年的舉辦時(shí)間為10月7日。特斯拉尚未宣布今年股東大會(huì)的舉辦日期。

隨后，特斯拉向SEC遞交了關(guān)于拆股的相關(guān)文件，稱公司董事會(huì)已經(jīng)對(duì)拆股計(jì)劃“亮綠燈”，拆股將以向股東派發(fā)額外股份的形式進(jìn)行，但依然沒有解答上述疑問，惹得彭博社在報(bào)道中揶揄道，“文件提出了與答案一樣多的問題”。

特斯拉此次拆股距離上次僅過去了不到兩年。2020年8月，特斯拉按照1股換5股的比例進(jìn)行拆股。此次拆股后，特斯拉股價(jià)累計(jì)漲幅約300%。

特斯拉過去一年股價(jià)漲幅超過80%，站上1000美元大關(guān)。這顯著推高了中小投資者的建倉門檻。一些分析人士認(rèn)為，特斯拉的拆股時(shí)機(jī)選得恰到好處。

“合股或拆股是成熟資本市場(chǎng)及公司法制度下的一種常見股權(quán)處理手段”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)字母榜表示。股價(jià)過高會(huì)提升交易門檻，不利于保持活躍的交投水平，也不利于更多投資者買賣，因此公司會(huì)選擇拆股以降低股價(jià)。

理論上，拆股并不會(huì)影響公司價(jià)值，因?yàn)樗皇枪杀窘Y(jié)構(gòu)上的變化，不涉及實(shí)質(zhì)性的變動(dòng)。比如投資者此前持有1股1000美元的特斯拉股票，1拆5后就變成5股200美元的特斯拉股票，所持有的股票價(jià)值沒有絲毫改變。

但歷史上，公司拆股后投資者規(guī)模和交易頻次提升，往往會(huì)帶來股票價(jià)格的短期上漲。如蘋果2020年7月宣布拆股后，一個(gè)月內(nèi)股價(jià)上漲了30%。特斯拉同年8月拆股后，不到一個(gè)月內(nèi)飆漲了超過60%，年內(nèi)漲幅高達(dá)743%。

“拆股給予人們更多機(jī)會(huì)參與，結(jié)果就導(dǎo)致股價(jià)被‘買氣’推動(dòng)繼續(xù)上漲?！鄙蛎日f。

特斯拉的股價(jià)自年初以來表現(xiàn)并沒有此前亮眼，一直在震蕩下行，3月中旬股價(jià)一度跌至800美元以下。但在拆股消息公布后，特斯拉股價(jià)應(yīng)聲大漲。

3月28日的美股交易中，特斯拉股價(jià)開盤后本處于微跌狀態(tài)，但在拆股消息宣布后，特斯拉股價(jià)轉(zhuǎn)而直線上揚(yáng)，收盤時(shí)大漲8.03%至1091.94美元；市值增加了超800億美元，增幅甚至超過了福特汽車的總市值。

僅憑放出拆股消息，特斯拉就在公司基本面沒有變化的情況，讓股價(jià)大幅上漲。握有大量股票的馬斯克，毫不意外地成為最大受益者之一。

A

當(dāng)下，馬斯克持有特斯拉約23%的股份。特斯拉股價(jià)的波動(dòng)，直接牽連到馬斯克的財(cái)富水平。

2020年8月，特斯拉首次進(jìn)行拆股，拆股后的首個(gè)交易日股價(jià)就上漲了12.57%，市值超4500億美元。

股價(jià)的飆升助推馬斯克身家單日暴漲117億美元，達(dá)到1154億美元，擠下扎克伯格成為世界第三大富豪。而在年初，他的個(gè)人身家還不到300億美元。

與庫克僅持有蘋果不到1%的股份、薪酬主要來自于基本工資及股權(quán)激勵(lì)不同，馬斯克的個(gè)人身家完全與特斯拉的股價(jià)掛鉤，他的CEO職位沒有任何工資及獎(jiǎng)金，所有回報(bào)均來自于其持有的特斯拉股票。

這個(gè)結(jié)果來自于特斯拉2018年為馬斯克定制的一份十年薪酬計(jì)劃。這個(gè)計(jì)劃有點(diǎn)像是一份對(duì)賭協(xié)議，馬斯克的表面薪酬為零，他只有帶領(lǐng)特斯拉達(dá)到一個(gè)又一個(gè)宏偉的目標(biāo)之后才能獲得相應(yīng)的股票激勵(lì)，反之他將一無所獲。

但得益于特斯拉過去幾年的亮眼表現(xiàn)——特斯拉的股價(jià)在過去5年漲幅達(dá)到了驚人的1876%，馬斯克在2021年提前7年達(dá)成了薪酬計(jì)劃的最終目標(biāo)之一（市值達(dá)到6500億美元）。他由此成為可能是資本歷史上短期內(nèi)獲得股權(quán)激勵(lì)最多的人，也是實(shí)際上獲得薪酬最多的CEO。

在特斯拉宣布將第二次拆股后，幾乎可以預(yù)見，它的股價(jià)將不可避免地上漲。

人們將上漲于歸功于散戶大量涌入帶來的情緒效應(yīng)。在宣布拆股后，特斯拉是昨日金融服務(wù)公司富達(dá)的客戶中買入量最多的股票。

華爾街的分析師們對(duì)這種非理性的上漲表達(dá)了擔(dān)憂情緒。彭博社在報(bào)道中援引摩根士丹利分析師的說法，“我們無法從根本上解釋，股票拆分是如何立即使特斯拉的市值增加近1.5倍于通用汽車的市值，或者一整個(gè)大眾汽車的市值?！?/p>

沈萌同樣對(duì)字母榜表示，特斯拉拆股后股價(jià)是否上漲應(yīng)取決于全球新能源汽車市場(chǎng)的趨勢(shì)，以及美股市場(chǎng)的表現(xiàn)，與拆不拆股無關(guān)。

一些分析師更是直接地稱呼馬斯克為“市場(chǎng)心理學(xué)大師”，以此來說明特斯拉此次拆股對(duì)股價(jià)的提振作用。

老虎證券在對(duì)特斯拉拆股的簡評(píng)中稱，特斯拉近期的兩次投票中（特斯拉要求股東投票決定是否拆股，以及馬斯克要求網(wǎng)民投票他是否賣出股票），“馬斯克都把人心捏的死死的”。

不過，由于特斯拉尚未確定股東大會(huì)的召開日期，其拆股的真正實(shí)行時(shí)間亦未確定，老虎證券向字母榜表示，考慮到距離特斯拉真正拆股的時(shí)間會(huì)更長，這段時(shí)間特斯拉的股價(jià)會(huì)比較反復(fù)。

特斯拉宣布拆股的消息，也沖淡了這家公司近期的一些負(fù)面新聞。

本周，特斯拉上海工廠因?yàn)橐咔橥９?天，對(duì)于一直受困于產(chǎn)能不足、交付日期過長的特斯拉來說這算不上什么好消息，目前特斯拉國內(nèi)訂單普遍需要等待3至6個(gè)月。此前，特斯拉亦因疫情在本月中旬停工兩天。特斯拉對(duì)外回應(yīng)稱，特斯拉嚴(yán)格落實(shí)各項(xiàng)疫情防控要求，隨時(shí)根據(jù)政府的防疫政策來安排工作。

前段時(shí)間，SEC（美國證券交易委員會(huì)）要求馬斯克應(yīng)遵守2018年與其達(dá)成的和解協(xié)議，特斯拉律師必須事先審查馬斯克的部分推文。馬斯克則稱他當(dāng)時(shí)是被迫簽訂了和解協(xié)議，并向法院提起上訴。

馬斯克的身體狀況也出了小問題。上周，他對(duì)外稱自己好像感染了新冠肺炎，不過幾乎沒有任何癥狀。此前，馬斯克曾在2020年11月到訪瑞典后確診過一次新冠。

B

拆股似乎已成為當(dāng)下美國科技公司的潮流。

今年2月，已有8年未進(jìn)行拆股的谷歌母公司Alphabet宣布了1拆20的拆股計(jì)劃，拆股預(yù)計(jì)在今年7月15日完成，截至7月1日仍登記在冊(cè)的股東，均將獲得19股新股。當(dāng)時(shí)，谷歌股價(jià)約為2753美元。

不到1個(gè)月，亞馬遜同樣宣布了1比20的拆股計(jì)劃，這是這家公司自1999年以來的首次拆股，拆股定在今年6月6日完成。它還同時(shí)宣布了高達(dá)100億美元的股票回購計(jì)劃。

加上2020年第5次拆股的蘋果與近期宣布第2次拆股的特斯拉，美股5家萬億市值的公司中僅有微軟沒有在近年進(jìn)行拆股。微軟歷史上先后進(jìn)行過9次拆股，目前其股價(jià)在315美元左右，近期拆股的可能性不大。

上次美股公司的拆股潮流還要追溯至上世紀(jì)90年代。當(dāng)時(shí)標(biāo)普500成分股的公司中，每年拆股的數(shù)量超過百家，新世紀(jì)以來再也沒有達(dá)到這樣的規(guī)模。2019年，標(biāo)普500成分股的公司中僅有2家公司拆股。

“上世紀(jì)90年代末的拆股潮是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫帶動(dòng)下的一輪整體上漲。隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂股價(jià)大幅下跌，已經(jīng)不具備拆股的前提”，沈萌對(duì)字母榜解釋說。

但在疫情發(fā)生之后，美國資本市場(chǎng)由于超寬松的貨幣政策迎來強(qiáng)烈反彈，科技公司們的股價(jià)亦紛紛創(chuàng)下歷史新高，令拆股再度流行開來。2020年，就有7家標(biāo)普500成分股的公司宣布了拆股。

不過，也有人堅(jiān)決反對(duì)拆股。巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司從未拆分過A類股，它的股價(jià)每股高達(dá)53萬美元。巴菲特將高股價(jià)作為他刷選投資者的門檻之一，他認(rèn)為這樣才能吸引到以投資為導(dǎo)向且具有長遠(yuǎn)眼光的股東，而非追求短期收益的投資者。

中概股歷史上拆股的公司并不多，且多集中在近年回港上市期間。如阿里巴巴在2019年回港前宣布1拆8的拆股計(jì)劃，百度在去年回港前宣布了1拆80的拆股計(jì)劃，這類拆股多是考慮到美股與港股之間的匯率問題，以及降低港股投資者投資門檻等。

攜程可能是中概股中拆股次數(shù)最多的公司，歷史上先后進(jìn)行過4次拆股，最近一次拆股發(fā)生在2015年，當(dāng)時(shí)攜程剛剛并購去哪兒網(wǎng)。

亞馬遜、谷歌在均在拆股消息發(fā)布后迎來股價(jià)上漲。其中亞馬遜宣布拆股后盤后一度大漲10.2%，至今其股價(jià)已經(jīng)漲了超過20%，收回了亞馬遜過去2個(gè)月的跌幅。

特斯拉那條宣布拆股的推文是這家公司近期來熱度最高的一條，大量散戶在評(píng)論區(qū)中表示支持。除特斯拉外，馬斯克旗下的另一家公司SpaceX也在上個(gè)月傳出拆股消息。相關(guān)報(bào)道稱，SpaceX正在進(jìn)行首次股票拆分，計(jì)劃以1比10的比例拆分其普通股。SpaceX的市值已超過1000億美元。

參考資料：

《Tesla, Amazon Stock Splits Trigger Retail Stampede》彭博社

《特斯拉將提請(qǐng)股東批準(zhǔn)拆股計(jì)劃》華爾街日?qǐng)?bào)

《業(yè)績太好，馬斯克的“十年薪酬計(jì)劃”提前七年達(dá)成》財(cái)富雜志

《特斯拉“拆股”反應(yīng)：馬斯克身價(jià)如何超千億美元？》 汽車預(yù)言家

《特斯拉宣布2020年以來第二次拆股計(jì)劃：股價(jià)大漲8%》新浪科技

標(biāo)簽： 股東大會(huì) 互聯(lián)網(wǎng)泡沫