盡管缺乏景氣度和業(yè)績(jī)支撐，但在復(fù)蘇預(yù)期下，跌了一年的消費(fèi)主題基金迎來(lái)了火熱的期許。

券商中國(guó)記者注意到，一批明星基金經(jīng)理已在大消費(fèi)谷底階段早早逆向布局，數(shù)據(jù)顯示，最近的基金月度業(yè)績(jī)排名20強(qiáng)幾乎被消費(fèi)主題基金霸屏。

部分基金經(jīng)理指出，無(wú)須用景氣度和業(yè)績(jī)來(lái)解釋能否抄底消費(fèi)股，虧損并不影響消費(fèi)股的反彈，許多業(yè)績(jī)優(yōu)秀的新能源股票年內(nèi)跌幅甚至超過(guò)消費(fèi)，消費(fèi)板塊經(jīng)歷了兩年左右的疲弱期，在當(dāng)前估值達(dá)到歷史中樞的靠下位置，同時(shí)春節(jié)后消費(fèi)數(shù)據(jù)或?qū)⒓铀俑纳疲瑸橄M(fèi)股反彈提供更多的依據(jù)。

(資料圖片)

消費(fèi)股歸來(lái)

臨近年末，消費(fèi)股的持續(xù)性火爆，似已成為A股和基金投資策略轉(zhuǎn)向的信號(hào)。被基金拋棄已久的旅游、食品、飲料、化妝品等各大板塊近期輪番崛起，與基金集中覆蓋的新能源、半導(dǎo)體，形成了強(qiáng)烈的反差。

“基金重倉(cāng)的主流是業(yè)績(jī)優(yōu)秀的品種，這類(lèi)公司往往不受疫情影響，比如已經(jīng)高高在上的新能源股票?！比A南地區(qū)一位公募基金經(jīng)理接受券商中國(guó)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，當(dāng)受疫情影響最大的消費(fèi)板塊，股價(jià)跌至谷底后，恰逢疫情政策改善的預(yù)期，機(jī)構(gòu)資金更有動(dòng)力，從高高在上的新能源板塊，向谷底的消費(fèi)股轉(zhuǎn)移。

深圳一家中型基金公司新銳基金經(jīng)理也向記者證實(shí)，他目前的核心持倉(cāng)與披露的三季報(bào)持倉(cāng)，已存在較大的區(qū)別。

“三季度末的持倉(cāng)還主要偏新能源或者科技股，但考慮到布局2023年的A股市場(chǎng)，我們?cè)谧罱觽}(cāng)了白酒龍頭。”上述新銳基金經(jīng)理告訴券商中國(guó)記者，基金策略的轉(zhuǎn)變已經(jīng)反映在最近市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化上。

消費(fèi)基金逆向布局成績(jī)不俗

擅長(zhǎng)逆向投資的明星基金經(jīng)理，更是在這波行情異動(dòng)前，已重倉(cāng)布局大消費(fèi)板塊。

券商中國(guó)記者注意到，廣發(fā)基金旗下明星基金經(jīng)理林英睿管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先基金在今年第三季度末，即以左側(cè)布局、逆向投資的手法，重倉(cāng)介入了當(dāng)時(shí)無(wú)人問(wèn)津、跌跌不休的旅游、酒店、航空、食品等板塊個(gè)股。

盡管中青旅披露的第三季度報(bào)告顯示，公司前三季度收入下滑22%，同期凈利潤(rùn)虧損1.7億，同比下降高達(dá)558%。但是在第三季度末，林英睿依然堅(jiān)定布局該股，在這波消費(fèi)股的崛起行情中，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先基金“逆向抄底”的中青旅，股價(jià)漲幅已達(dá)到30%。

而在消費(fèi)低迷的三季度，當(dāng)許多基金經(jīng)理輪番唱多新能源行情之際，明星基金經(jīng)理丘棟榮則以反向策略，表達(dá)了他對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的不同看法。

券商中國(guó)記者注意到，丘棟榮管理的中庚價(jià)值先鋒基金，在第三季度末大幅度增持零食行業(yè)的甘源食品，自今年11月以來(lái)至今，甘源食品這只名不見(jiàn)經(jīng)傳的消費(fèi)股，也為中庚價(jià)值先鋒基金貢獻(xiàn)了35%的股價(jià)漲幅。

券商中國(guó)記者注意到，截至目前，混合基金中前20強(qiáng)的月度榜單中，已被消費(fèi)主題基金霸屏，其中表現(xiàn)最好的中融滬港深大消費(fèi)主題基金，在最近一個(gè)月的凈值漲幅接近30%。

與消費(fèi)主題基金霸屏月度榜單相比，數(shù)據(jù)顯示，排名倒數(shù)的前20強(qiáng)基金產(chǎn)品，絕大多數(shù)的重倉(cāng)股集中在新能源賽道。

強(qiáng)勢(shì)反彈，無(wú)懼業(yè)績(jī)虧損

消費(fèi)股為什么缺乏景氣度，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的不利條件下，實(shí)現(xiàn)底部強(qiáng)勢(shì)反彈？

華夏基金林青澤認(rèn)為，不用擔(dān)心消費(fèi)板塊一定要等景氣度上來(lái)才能投資。如果景氣度能指導(dǎo)投資，那么很難解釋今年新能源車(chē)板塊雖然業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，但是鋰電部分龍頭股價(jià)卻跌得比景氣度最差的消費(fèi)還多。

“鋰電的估值過(guò)高是透支了未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，而消費(fèi)的估值水平很大程度反映的是未來(lái)幾年極端悲觀預(yù)期?！绷智酀蓮?qiáng)調(diào)，如果股價(jià)已經(jīng)明顯低于股票的內(nèi)生價(jià)值，那么只要有一點(diǎn)催化劑，甚至沒(méi)有什么催化劑，股價(jià)都會(huì)向價(jià)值靠攏。

林青澤還以業(yè)績(jī)大幅虧損的機(jī)場(chǎng)股舉例，他分析認(rèn)為，今年漲最好的大消費(fèi)股是部分機(jī)場(chǎng)股票，其實(shí)機(jī)場(chǎng)股本身景氣度最差，因?yàn)閹讉€(gè)季度可能都是虧損，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)一兩年大概率還是虧損。

“但若以25年或者26年作為一個(gè)比較常態(tài)的年份，去估算當(dāng)時(shí)的自由現(xiàn)金流，然后再貼現(xiàn)回來(lái)，這樣算下來(lái)，這個(gè)公司的價(jià)值現(xiàn)在就很可觀了?！绷智酀烧J(rèn)為，基金經(jīng)理要關(guān)注的不僅僅是消費(fèi)品是否未來(lái)景氣度好，更要關(guān)注看按照長(zhǎng)期價(jià)值估算，這公司是否已經(jīng)跌入了很大的折扣區(qū)間。

前海開(kāi)源基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堃舱J(rèn)為，近期人民幣匯率出現(xiàn)了一波比較大的反彈，人民幣匯率上升對(duì)于這一輪的行情起到了很大的推動(dòng)作用。人民幣匯率的反彈一方面是由于對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度加大的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，特別是在多地宣布放松疫情管控之后，消費(fèi)增速可能會(huì)很快起來(lái)。而在我國(guó)GDP的三駕馬車(chē)中，消費(fèi)已經(jīng)超過(guò)了投資和出口，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的一個(gè)引擎，消費(fèi)可能會(huì)帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，這加大了人民幣走強(qiáng)的預(yù)期。

太平基金常璐也強(qiáng)調(diào)，消費(fèi)板塊的估值如今已在偏底部位置，且未來(lái)的消費(fèi)數(shù)據(jù)將會(huì)出現(xiàn)逐級(jí)上漲態(tài)勢(shì)。一方面，消費(fèi)板塊經(jīng)歷了兩年左右的疲弱期，在當(dāng)前這一時(shí)間點(diǎn)其估值分位數(shù)已經(jīng)到達(dá)相對(duì)歷史中樞靠下的位置，這是一個(gè)比較好的布局時(shí)點(diǎn)；另一方面，政策不斷優(yōu)化、人員流動(dòng)性逐步增加、海外加息步伐預(yù)期放緩等諸多因素助力消費(fèi)板塊長(zhǎng)期發(fā)展。

常璐表示，長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)板塊將會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，而短期來(lái)看，春節(jié)將會(huì)是一個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)。春節(jié)后，基本面會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，股價(jià)或?qū)⒃杏掷m(xù)性行情，消費(fèi)需求將會(huì)有較為明顯的抬升。

標(biāo)簽： 基金經(jīng)理 中國(guó)記者 股價(jià)漲幅