6月19日，香港交易所“港幣-人民幣雙柜臺模式”（下稱“雙柜臺模式”）正式推出，首批24只證券名單包括騰訊控股、阿里巴巴-SW、中銀香港、安踏體育等，主要分布在信息技術(shù)、消費、金融等領(lǐng)域。

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“雙柜臺模式”廣義指是港幣-人民幣雙柜臺交易流程、莊家活動及結(jié)算模式的統(tǒng)稱；狹義指合資格證券同時擁有港幣和人民幣兩個交易柜臺。在這個模式下，港交所允許投資者跨柜臺自由轉(zhuǎn)換以縮小價差，同時引入做市商機制以提高流動性。

這意味著騰訊、阿里、快手這些港股可以用人民幣購買了，未來內(nèi)地投資者或可通過港股通用人民幣購買港股。專家表示，港股市場或迎來新機遇，但股民也需要注意投資風(fēng)險。

獨立國際策略研究員、前中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員陳佳對時代財經(jīng)表示，本次港交所雙柜臺模式的探索是人民幣國際化戰(zhàn)略的一件里程碑事件，未來隨著雙柜臺模式運作機制進一步融合，香港與內(nèi)地在金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性差異有望通過此次微觀金融市場制度創(chuàng)新得以互補，有利于中國金融市場實現(xiàn)高水平的國內(nèi)國際市場雙循環(huán)戰(zhàn)略。

未來內(nèi)地投資者或可參與“雙柜臺模式”

今日起，港交所“港幣-人民幣雙柜臺模式”正式起航，雙柜臺莊家機制也一并推出，目前已獲批的雙柜臺證券共24只，符合資格的雙柜臺莊家共9家。

首批24只證券包括騰訊控股、阿里巴巴-SW、中國移動、友邦保險、美團-W、中國海洋石油、京東集團-SW、中國平安、香港交易所、百度集團-SW、新鴻基地產(chǎn)、比亞迪股份、中銀香港、安踏體育、小米集團-W、恒生銀行、快手-W、華潤啤酒、京東健康、李寧、吉利汽車、聯(lián)想集團、商湯-?W、長城汽車。

雙柜臺模式推行后，投資者可以通過符合條件證券商用港幣或人民幣購買上述股票，股東權(quán)益上不存在差異，可在兩個柜臺間互相轉(zhuǎn)換。雙幣柜臺之間的結(jié)算規(guī)則同樣采取T+2交收結(jié)算，印花稅、交易所費用及征費須采用港幣支付；證券發(fā)行人可自行選擇港幣或人民幣進行分紅派息。

符合資格的9家雙柜臺莊家有四家中資背景券商，即中銀國際證券有限公司、中國國際金融香港證券有限公司、中信里昂證券有限公司、國泰君安證券（香港）有限公司等；此外，還有5家全球知名做市商，這些獲授牌照的交易所參與者可于雙柜臺模式推出后于相應(yīng)的雙柜臺證券進行莊家活動或提供流通量活動。

如何識別雙柜臺證券？港交所文件顯示，港幣-人民幣雙柜臺交易安排將大致遵循現(xiàn)有股票代碼分配計劃，即港幣柜臺的股票代碼是以“0”開始的5位數(shù)字，而人民幣柜臺的股票代碼是以“8”開始的5位數(shù)字。港幣及人民幣柜臺股票代碼的最后四位數(shù)將相同。人民幣柜臺的股票簡稱將后綴“-R”。

香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀表示，雙柜臺證券下一步會納入港股通，開放給內(nèi)地投資者以人民幣直接買港股。香港證監(jiān)會正與相關(guān)部門商討，已獲得原則上認可。

中金公司認為，對內(nèi)地投資者而言，盡管現(xiàn)階段對內(nèi)地投資者尚未開通雙柜臺模式，不過根據(jù)港交所一系列表述看，后續(xù)納入港股通值得期待。另外，由于港交所表示發(fā)行人可以自由選擇以港幣或人民幣支付股息，后續(xù)部分發(fā)行人若選擇在人民幣柜臺采用人民幣支付股息，對于內(nèi)地投資者而言同樣可避免獲得股息過程中的匯兌成本。

對于離岸人民幣而言，雙柜臺模式將提高其使用率和流動性，有助于加速離岸人民幣國際化進程。

中金公司認為，雙柜臺模式以港股人民幣計價為起點，促進人民幣在港股交易中的使用，未來有望逐步擴大至更多股票和產(chǎn)品（如衍生品或融資活動），將為推動人民幣國際化打下基礎(chǔ)。

多家A股上市公司回應(yīng)雙柜臺模式相關(guān)事項

在港交所宣布雙柜臺模式即將推出后，多家港股上市公司和證券公司等都踴躍申請參與“雙柜臺模式”業(yè)務(wù)，A股股民關(guān)于“雙柜臺模式”的討論也甚囂塵上。

時代財經(jīng)梳理上證e互動、深交所互動易平臺發(fā)現(xiàn)，不少股民表現(xiàn)出對雙柜臺模式的極大關(guān)注，多家A股上市公司被問及相關(guān)問題。

5月，一位投資者在上證e互動提問中芯國際是否已有加入雙柜臺交易模式的計劃或安排，中芯國際董秘回應(yīng)股民關(guān)切稱，公司密切關(guān)注有關(guān)雙柜臺模式的相關(guān)事宜，并將積極申請；中煤能源被問及類似問題則表示，公司暫未向港交所申請參與雙柜臺模式；中國廣核在互動易回應(yīng)投資者，公司暫無此計劃，會進一步關(guān)注雙柜臺模式實施進展情況。

國信證券認為，4萬億境外人民幣股票持倉有望部分分流至港股。根據(jù)人民銀行《2022年人民幣國際化報告》，截至2021年末，主要市場的境外主體共持有近4萬億人民幣的股票持倉，它們主要通過滬港通/深港通，QFII/RQFII的渠道進入A股股市。隨著雙柜臺模式的啟動，這4萬億股票持倉中的一部分有望轉(zhuǎn)移至港股市場，為港股市場帶來一筆可觀的增量資金。

目前，香港主板市場的總市值約合30萬億人民幣，首批開通雙柜臺的股票合計流通市值約合12萬億人民幣（2023年初至今均值）。

業(yè)內(nèi)人士告訴時代財經(jīng)，雙柜臺模式有利于加速人民幣國際化的同時，可以吸引更多內(nèi)地資金來買港股，增強港股流通性，但也可能導(dǎo)致資金流出A股市場，這把創(chuàng)新的“工具箱”，同時也是一把雙刃劍。投資者在雙柜臺模式交易時，一定要看清交易規(guī)則，也需注意同一只股票人民幣和港幣的價格不一定一致等風(fēng)險。

陳佳告訴時代財經(jīng)，未來南下資金流入港股的預(yù)期有望加強，從提升公司估值角度分析，內(nèi)地赴港上市、交易和結(jié)算需求均有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長。

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