“這絕對是2022年消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的熱門賽道。”

馬路上隨處可見的“小電驢”，正在成為風(fēng)險(xiǎn)資本的“新寵”。

“去年下半年以來，關(guān)注電動兩輪出行賽道和主動了解我們產(chǎn)品的投資人肉眼可見地變多了，至少有50家以上，境內(nèi)、境外的基金和機(jī)構(gòu)都有。” 汪琦表示。

【資料圖】

汪琦是電動摩托車「達(dá)芬騎」的COO。達(dá)芬騎主營純電重型機(jī)車，面向以中歐美為主的全球市場。過去很長一段時(shí)間，這一領(lǐng)域本都不在資本“射程”，直到去年，汪琦真實(shí)感受到一級市場的“風(fēng)”吹來了?！?/p>

有同樣感受的還有「赤兔驅(qū)動」創(chuàng)始人吳道賢。吳的公司主營智能集成電驅(qū)，屬于電動摩托產(chǎn)業(yè)鏈的上游。吳道賢告訴投中網(wǎng)，不只整車廠，這波資本熱度幾乎席卷了整個(gè)電動摩托的全產(chǎn)業(yè)鏈。

“最近身邊很多友商和客戶都拿到融資了，有家天使輪直接融了1個(gè)億?！眳堑蕾t表示壓力蠻大——“當(dāng)你看到身邊人都在拿錢、擴(kuò)團(tuán)隊(duì)，就會不由自主加快節(jié)奏?！苯?，他也準(zhǔn)備開一輪新融資了。

汪琦和吳道賢的經(jīng)歷多少令人意外。電動摩托車并不是什么新事物，國內(nèi)市場也早已跑出雅迪、愛瑪、小牛等一眾上市公司。2022年消費(fèi)投資遇冷已是業(yè)內(nèi)共識，為何這個(gè)“不太性感”甚至堪稱古早的品類會突然引起資本的密集關(guān)注？

當(dāng)我將問題拋給消費(fèi)投資人和FA時(shí)，得到的答案出奇一致：這個(gè)賽道非常熱，不止電動摩托這一個(gè)細(xì)分市場，整個(gè)兩輪電動車都在VC的射程之內(nèi)，而且目標(biāo)十分明確——指向出海。

不止一位斷言：“這絕對是2022年消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的熱門賽道?！?/p>

01 估值一年翻20倍，投資人直呼看不懂

兩輪電動出海在一級市場的火爆，始于2021年下半年。

“起初有新的創(chuàng)業(yè)者陸續(xù)冒出來，后來國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資本也紛紛進(jìn)場?！毕M(fèi)FA 王之陽告訴投中網(wǎng)，“這波熱度吸引的投資人非常廣，美元基金、人民幣基金都來了。”

就在上周，主要面向歐美市場的電助力自行車（E-bike）品牌「TENWAYS」剛剛曝出完成新一輪融資，資方包括騰訊、高瓴資本、華映資本、鐘鼎資本、高鵠資本。其中，高瓴資本還是該公司Pre-A輪的投資方。

無獨(dú)有偶。就在本月初，新晉電動摩托車「號外」宣布完成億元級天使輪融資，由XVC等多家機(jī)構(gòu)領(lǐng)投。再早一些，今年9月，面向東南亞市場的中高端智能電動摩托車品牌「鯊灣科技」宣布完成千萬美元級A輪融資，由Maison Capital領(lǐng)投。今年2月，出海電助力單車品牌「URTOPIA」則宣布完成了近千萬美元Pre-A輪融資，由光速中國和DCM共同領(lǐng)投。

這還只是冰山一角。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，自2021年7月至今，先后已經(jīng)有超20家兩輪電動企業(yè)獲得融資。而在2019-2020年兩年間，這一數(shù)字累計(jì)不足5起。

參與者不乏有頭有臉的投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本。紅杉、高瓴、高榕、深創(chuàng)投、挑戰(zhàn)者資本、華映資本、光速中國、DCM、險(xiǎn)峰K2VC、騰訊甚至寧德時(shí)代也在其列。

部分曝出估值的項(xiàng)目身價(jià)著實(shí)不低。比如文首提到的「達(dá)芬騎」，去年天使輪時(shí)估值5億，今年4月有媒體曝出正在尋求80-100億估值的新一輪融資。若報(bào)道屬實(shí)，不到一年公司估值翻了將近20倍。

一位曾看過電動摩托車賽道的消費(fèi)投資人不禁感嘆：“現(xiàn)在很多項(xiàng)目的估值已經(jīng)完全跳脫了消費(fèi)電子的估值框架，說實(shí)話，有點(diǎn)看不懂了?！?/p>

02 “幾乎踩中一級市場所有的風(fēng)口概念”

兩輪電動車的出海不是一個(gè)新鮮話題。

自2007年起，雅迪、愛瑪、小牛等公司就已開始拓展海外業(yè)務(wù)。其中，雅迪的產(chǎn)品已經(jīng)出口到100多個(gè)國家，全球用戶數(shù)量超6000萬人。

根據(jù)沙利文報(bào)告顯示，2021年中國電動兩輪車整車出口2290.0萬輛，是世界上最大的兩輪電動車出口國。

問題來了，這門古早且不算性感的生意為何突然翻紅？哪些變量將它推上了風(fēng)險(xiǎn)資本的牌桌？

從外在因素來看，疫情無疑是這場熱潮的催化劑之一。2020年初疫情之后，大量人群的出行方式從公共交通轉(zhuǎn)至私人出行工具，這給電動兩輪車行業(yè)帶來了發(fā)展契機(jī)。

荷蘭電動自行車品牌 VanMoof 是個(gè)典型案例，該品牌在疫情期間實(shí)現(xiàn)快速增長。2020年，VanMoof在全球范圍內(nèi)的零售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)從8個(gè)增至50個(gè)，銷售額增長了兩倍多，特別在法國市場，2020年2月到4月僅三個(gè)月的銷售額就比2019年整年高出92%。

“疫情只是一方面，行業(yè)也處于大環(huán)境利好。在減碳環(huán)保的目標(biāo)下，電動化已是大勢所趨。目前，美國、法國、意大利、德國、瑞典等國家都紛紛推出‘油改電’、鼓勵(lì)騎行的激勵(lì)措施，降低購買兩輪電動車的門檻，這將大大刺激市場需求。”華映資本投資經(jīng)理劉雪聰告訴投中網(wǎng)。

劉雪聰還指出，這類國內(nèi)品牌的出海，在供應(yīng)鏈具備天然優(yōu)勢。

以E-Bike為例，全球多數(shù)的自行車產(chǎn)能都集中在中國大陸和中國臺灣，國內(nèi)品牌在傳統(tǒng)自行車零部件組織和整車裝配上，天然具備成本和效率優(yōu)勢。此外，在傳統(tǒng)由博世、禧瑪諾等海外老牌廠家主導(dǎo)的核心電助力系統(tǒng)領(lǐng)域，國內(nèi)也出現(xiàn)了一批優(yōu)秀的解決方案供應(yīng)商。

“當(dāng)前E-Bike的海外滲透率仍有很大提升空間，隨著電動化智能化發(fā)展、成本下探，很有可能在海外迎來新的增量?！眲⒀┞敱硎?。

至于這個(gè)市場能有多大？方正證券估算的一組數(shù)字顯示，有望接近千億規(guī)?！舷迚蚋?，符合風(fēng)險(xiǎn)資本的一貫胃口。

除了行業(yè)變量，一級市場的密集動作通常也離不開投資偏好的轉(zhuǎn)變。

時(shí)下，不僅消費(fèi)投資遇冷，硬科技、新能源等熱門賽道的投資機(jī)會也在變少或卷得投資人無從下手，資金相對充裕但可投標(biāo)的緊缺是一級市場的集體問題，投資人也亟需找到一個(gè)新機(jī)會，或者說，新故事。

“兩輪電動車不只是消費(fèi)品類，還兼具了新能源、ESG、供應(yīng)鏈出海等標(biāo)簽，幾乎踩中了如今一級市場的所有熱門概念?！毕M(fèi)投資人Penny分析稱。

“不管哪個(gè)賽道的投資人，都有發(fā)揮空間?！?/p>

03 尋找兩輪界的“特斯拉”？

需求拉升、政策利好、供應(yīng)鏈優(yōu)勢，還有迷人的千億級市場空間，多項(xiàng)因素疊加之下，投資人堅(jiān)定看好兩輪電動出海的潛力。

只是偌大的藍(lán)海市場，恐怕并非全是獵區(qū)。

目前，按細(xì)分市場來看，兩輪電動車出海的玩家主要分為三類：

一類是以“國標(biāo)車”為主的輕便型電動自行車。這種車型類似國內(nèi)隨處可見的“小電驢”，主要作為代步工具滿足短途出行的需要。中國電動兩輪車的出海東南亞，也主要集中在這一市場。

但顯然，這類項(xiàng)目不是本次熱潮中創(chuàng)業(yè)者和投資人的發(fā)力重點(diǎn)。

“輕便型電動自行車出海，本質(zhì)還是貿(mào)易生意，品牌效應(yīng)不強(qiáng)，價(jià)格也偏高，而且東南亞消費(fèi)者對價(jià)格更加敏感。企業(yè)短期內(nèi)或許能獲得不俗的收益，但這不是一個(gè)長久可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)，利潤也不具備想象空間?！薄赋嗤抿?qū)動」創(chuàng)始人吳道賢分析。

當(dāng)下投資人的目光更多集中在E-bike和電動摩托車這兩個(gè)更前衛(wèi)的“賽場”。

E-bike（Electric Bike），又名電助力自行車，是在傳統(tǒng)自行車的基礎(chǔ)上，搭載以傳感器為核心的動力系統(tǒng)，配有電機(jī)與鋰電池，產(chǎn)品定價(jià)在1000歐元-4699歐元不等，受眾主要集中在歐美發(fā)達(dá)國家。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2021年，歐洲和北美市場的E-bike銷量由250萬輛提升至640萬輛，4年間增長了156%。市場研究機(jī)構(gòu)Allied Market Research預(yù)測，到2030年，全球E-bike市場規(guī)模將達(dá)到1186億美元，年復(fù)合增長率超過10%。

“歐州本身擁有很強(qiáng)的自行車文化，滲透率非常高，美國雖然不及歐洲那么日?；?，但居民喜歡戶外騎行，也將是個(gè)大的增量市場。同時(shí)，歐美消費(fèi)者偏好帶有文化屬性，價(jià)格敏感度不高，更愿意為‘生活方式’買單，因此，E-bike也具備較高的利潤空間?！?/p>

Penny分析道，“未來跑出一個(gè)幾百億體量的品牌公司，是完全沒問題的?！?/p>

再看看更硬核的電動摩托車。區(qū)別于輕便型電動自行車，電摩在性能、操控、騎乘上更接近燃油摩托車，時(shí)速最高可達(dá)到每小時(shí)100km以上，并在續(xù)航、快速充電等性能指標(biāo)上提供完善的解決方案。市面上的產(chǎn)品定價(jià)在十余萬到數(shù)十萬不等。

目前，電動摩托車仍處于發(fā)展初期，市場飽和度低，但市場空間較大。據(jù)《2021-2027全球與中國電動摩托車市場現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢》報(bào)告，預(yù)計(jì)2026年全球電動摩托車市場規(guī)模將達(dá)到693億元，年復(fù)合增長率 (CAGR)為6.5%。

從市場分布來看， 目前國內(nèi)的電摩出海企業(yè)主要面向東南亞和歐美市場。其中，東南亞是全球摩托車保有量最高的區(qū)域。以越南為例，該國人口約9450萬，現(xiàn)有摩托車保有量達(dá)到4500萬臺，并仍以年均400萬臺的數(shù)量增長。隨著東南亞各國將在2040年或之前逐步淘汰化石燃料動力車，勢必會加快電動摩托車替代燃油摩托車的步伐。

歐洲市場同樣有想象力。據(jù)歐洲摩托車制造商協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年一季度，歐洲摩托車主要國家注冊量22.7萬輛，同比增長14.6%；其中，電動摩托車注冊量8,936輛，同比增長113.4%。從電動摩托車占摩托車總量的滲透率來看尚低，有較大的增長潛力。

可觀的發(fā)展前景，吸引了一批新玩家入局。

“去年我們參加重慶摩托車展時(shí)，全館的電動摩托車品牌大概就3到4家，今年再去已經(jīng)有10多家了?！蓖翮嬖V投中網(wǎng)。

“相較傳統(tǒng)的兩輪電動自行車出海，E-bike和電動摩托車具有技術(shù)含量高、市場潛力大、盈利能力強(qiáng)等特點(diǎn)，同時(shí)，市場集中度低，尚未出現(xiàn)巨頭企業(yè)，這也給創(chuàng)業(yè)者增加了更多的可能性?！毕M(fèi)投資人揚(yáng)力對投中網(wǎng)分析道。

不過，也并非所有人都看好這門生意。在采訪中，有消費(fèi)投資人直言：“無論是E-bike，還是電動摩托車，都更像是個(gè)‘大玩具’，屬于小眾消費(fèi)升級，不覺得這能代表一個(gè)大的新消費(fèi)投資機(jī)會?！?/p>

“不夠大眾、不夠普及”。

（應(yīng)受訪者要求，王之陽、Penny、揚(yáng)力皆為化名）

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