4年半的時(shí)間里，該公司通過(guò)鹿晗獲得的總收益約為1.18億元，占總營(yíng)收的38.2%。這意味著，光憑鹿晗一人，就撐起了風(fēng)華秋實(shí)“0.38個(gè)IPO”。

招股書通常都有這么一條介紹：業(yè)務(wù)可持續(xù)性，雖然篇幅不見得很大，但不僅是監(jiān)管機(jī)構(gòu)判斷是否符合上市條件的一個(gè)重要依據(jù)，而且也是投資人最關(guān)心的板塊，畢竟有今年沒(méi)明天的買賣，任誰(shuí)也不能放心。

(資料圖)

具體到風(fēng)華秋實(shí)， 三大業(yè)務(wù)線“版權(quán)”“演唱會(huì)”“經(jīng)紀(jì)”我們挨個(gè)看：音樂(lè)版權(quán)不比影視，樂(lè)視網(wǎng)都開始發(fā)獎(jiǎng)金了，上半年風(fēng)華秋實(shí)的版權(quán)業(yè)務(wù)才賺了80多萬(wàn)；演唱會(huì)就一個(gè)字，慘；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)個(gè)人看法，純屬看天吃飯。你說(shuō)一個(gè)正常投資者，會(huì)怎么看風(fēng)華秋實(shí)的“業(yè)務(wù)可持續(xù)性”？（投中BBKing）

被稱為“鹿晗廠牌”的公司又來(lái)申請(qǐng)上市了。

2022年10月12日，音樂(lè)娛樂(lè)服務(wù)供應(yīng)商風(fēng)華秋實(shí)向港交所遞交了上市申請(qǐng)。而這已經(jīng)是該公司第五次申請(qǐng)?jiān)诟凵鲜?，此前四次申?qǐng)最后都以招股書失效告終。

風(fēng)華秋實(shí)的業(yè)務(wù)包括授出音樂(lè)版權(quán)及音樂(lè)錄制、演唱會(huì)主辦及制作、藝人管理。截至2022年6月，該公司的音樂(lè)庫(kù)有829件音樂(lè)作品，管理著包括黑豹樂(lè)隊(duì)、鹿晗、郝云及董又霖等共11名音樂(lè)藝人及10名練習(xí)生藝人。

在發(fā)展過(guò)程中，鹿晗可謂是該公司的“搖錢樹”。4年半的時(shí)間里，該公司通過(guò)鹿晗獲得的總收益約為1.18億元，占總營(yíng)收的38.2%。這意味著，光憑鹿晗一人，就撐起了風(fēng)華秋實(shí)“0.38個(gè)IPO”。

值得一提的是，該公司整個(gè)招股書提到“鹿晗”超過(guò)200次。

為了“抓牢”鹿晗，風(fēng)華秋實(shí)更是與其合辦公司，共同招聘和訓(xùn)練練習(xí)生新人。最終，該公司成功與鹿晗續(xù)約至2024年。

只是受疫情、市場(chǎng)等影響，風(fēng)華秋實(shí)的日子過(guò)得并不順心。演唱會(huì)被取消是常態(tài)，音樂(lè)庫(kù)的豐富也不得不過(guò)多依賴第三方，重度依賴或“失去”鹿晗而存在的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

對(duì)于風(fēng)華秋實(shí)而言，最終能否順利上市并穩(wěn)健發(fā)展，主要取決于能否在降低對(duì)鹿晗依賴的同時(shí)，又保證業(yè)務(wù)的多元增長(zhǎng)。要想順利抓住下一個(gè)鹿晗，只能說(shuō)運(yùn)氣成分占比可能會(huì)比較大。

招股書提到“鹿晗”超200次

作為一家音樂(lè)娛樂(lè)服務(wù)供應(yīng)商，風(fēng)華秋實(shí)的重心在授出音樂(lè)版權(quán)及音樂(lè)錄制業(yè)務(wù)，同時(shí)還兼顧演唱會(huì)主辦及制作、藝人管理。

這三塊業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展，同時(shí)又能相互促進(jìn)。該公司可以幫助管理的藝人制作專輯、主辦演出會(huì)等，從而增加后者的曝光率和收入來(lái)源。同時(shí)，嘗到甜頭的藝人，通常也就更愿意與其繼續(xù)合作。在這個(gè)過(guò)程中，該公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)也會(huì)得到加強(qiáng)，獲得的音樂(lè)版權(quán)也能豐富音樂(lè)庫(kù)。

按照風(fēng)華秋實(shí)的說(shuō)法，截至2022年6月，他們的音樂(lè)庫(kù)有829件音樂(lè)作品，涵蓋搖滾、流行、流行搖滾、民謠等曲風(fēng)，共管理11名音樂(lè)藝人及10名練習(xí)生藝人，包括黑豹樂(lè)隊(duì)、鹿晗、郝云及董又霖等。4年半的時(shí)間里，該公司舉辦及制作了56場(chǎng)演唱會(huì)、演出或活動(dòng)。

在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，風(fēng)華秋實(shí)的很大一部分收入，便是通過(guò)將音樂(lè)庫(kù)中的作品授權(quán)給數(shù)字流媒體平臺(tái)，以及專輯制作、市場(chǎng)營(yíng)銷和廣告等公司。此外，通過(guò)向在管及外部藝人、短視頻平臺(tái)等客戶提供定制音樂(lè)和視頻制作服務(wù)，也是該公司一個(gè)重要的收入來(lái)源。

近年來(lái)，其授出音樂(lè)版權(quán)及音樂(lè)錄制業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比均超過(guò)了90%。招股書的資料顯示，在2018年至2021年，該公司的營(yíng)收分別為1億元、0.56億元、0.71億元、0.82億元，凈利潤(rùn)則分別為0.19億元、0.19億元、0.43億元、0.33億元。當(dāng)時(shí)間來(lái)到2022年上半年，該公司的營(yíng)收達(dá)到0.42億元，凈利潤(rùn)則為83.3萬(wàn)元。

風(fēng)華秋實(shí)的順利發(fā)展，離不開客戶X和鹿晗集團(tuán)。前者是該公司的大客戶，在4年半的時(shí)間里共貢獻(xiàn)了1.51億元，綜合各種信息，可以判斷客戶X為騰訊音樂(lè)娛樂(lè)。后者的老板則是鹿晗，既是該公司的管理藝人，同時(shí)也是其主要的供應(yīng)商。

在4年半的時(shí)間里，該公司支付給鹿晗的采購(gòu)成本共0.25億元，占總采購(gòu)成本的27.5%；而該公司通過(guò)鹿晗獲得的總收益約為1.18億元，占總營(yíng)收的38.2%。這意味著，光憑鹿晗一人，就撐起了風(fēng)華秋實(shí)“0.38個(gè)IPO”。

這也就不難理解，為何風(fēng)華秋實(shí)會(huì)有“鹿晗廠牌”這一稱呼了。值得一提的是，該公司整個(gè)招股書提到“鹿晗”超過(guò)200次。

緊緊抓住那個(gè)鹿晗

風(fēng)華秋實(shí)的成立，可以追溯到2010年。當(dāng)年，前崔健樂(lè)隊(duì)鍵盤手李輝和朋友一塊成立了風(fēng)華秋實(shí)的前身“北京風(fēng)華”，并憑借成功舉辦的"怒放"搖音樂(lè)節(jié)而一戰(zhàn)成名。

這場(chǎng)被稱為當(dāng)時(shí)中國(guó)搖滾音樂(lè)史上最盛大的演出，邀請(qǐng)到黑豹樂(lè)隊(duì)、崔健、張楚、何勇、汪峰、許巍、鄭鈞、樸樹、唐朝樂(lè)隊(duì)、信、齊秦、黃家強(qiáng)及羅大佑等不同年代的搖滾藝人，吸引了超過(guò)4.5萬(wàn)名觀眾。

在收獲名聲的同時(shí)，風(fēng)華秋實(shí)的業(yè)務(wù)也發(fā)展得順風(fēng)順?biāo)?。?011年開始，與汪峰、黑豹樂(lè)隊(duì)等建立了合作關(guān)系。其中，為汪峰發(fā)行了專輯《生無(wú)所求》《生來(lái)彷徨》，為黑豹樂(lè)隊(duì)發(fā)行了專輯《我們是誰(shuí)》。同時(shí)，主辦了《此間的少年》《樹與花》及《怒放》等多場(chǎng)演唱會(huì)，也建立了原創(chuàng)演出品牌《樹與花》。

當(dāng)時(shí)間來(lái)到2015年，風(fēng)華秋實(shí)成功與回國(guó)發(fā)展不久的鹿晗簽訂獨(dú)家音樂(lè)合約，并發(fā)布了他的首張個(gè)人專輯《Reloaded》。隨著鹿晗的知名度越來(lái)越高，雙方的合作也越來(lái)越深。

于2018年成立的東陽(yáng)飛帆，背后的股東包括風(fēng)華秋實(shí)和東陽(yáng)弘垣，而鹿晗當(dāng)時(shí)便是東陽(yáng)弘垣的大股東。天眼查數(shù)據(jù)顯示，曾安排練習(xí)生參加《青春有你3》《創(chuàng)造營(yíng)2021》的STF公司，便是由東陽(yáng)飛帆全資控股。事實(shí)上，風(fēng)華秋實(shí)和鹿晗會(huì)通過(guò)STF這個(gè)項(xiàng)目展開合作，用來(lái)招聘和訓(xùn)練練習(xí)生新人。

這背后也有向鹿晗示好的意味，畢竟雙方此前的合約將于2019年到期。為了留住鹿晗，風(fēng)華秋實(shí)可以說(shuō)是下了不少功夫。最終，雙方順利續(xù)簽五年合約。

通過(guò)一個(gè)細(xì)節(jié)，也能感受到風(fēng)華秋實(shí)對(duì)鹿晗的重視程度。翻看風(fēng)華秋實(shí)創(chuàng)始人李輝的微博，半年時(shí)間內(nèi)能看到的只有一條，而內(nèi)容正是為鹿晗進(jìn)行宣傳。

此前良好的發(fā)展勢(shì)頭，也曾讓風(fēng)華秋實(shí)獲得資本的青睞。

2016年，三七互娛為了推進(jìn)泛娛樂(lè)化戰(zhàn)略目標(biāo)，用約1.2億元拿到風(fēng)華秋實(shí)20%的股權(quán)。除了拿到錢，風(fēng)華秋實(shí)還在業(yè)務(wù)上獲益。除了三七互娛在2019年成為其第四大客戶，同為三七互娛的被投企業(yè)新線索（北京）影視投資有限公司也是風(fēng)華秋實(shí)的客戶，并于2019年成為其第三大客戶，也在2020年成為其五大供應(yīng)商之一。

去“鹿晗”化難題待解

早在2021年1月，風(fēng)華秋實(shí)便開始了自己的上市之路。算上2022年10月這一次，該公司已經(jīng)是第五次向港交所遞交上市申請(qǐng)。此前四次申請(qǐng)，最后都以招股書失效告終。

“屢敗屢戰(zhàn)”的背后，能感受到風(fēng)華秋實(shí)面臨的巨大壓力。在2018年和2019年，風(fēng)華秋實(shí)分別派息0.5億元和0.52億元，但2020年至2022年上半年，派息均為零。截至2022年上半年，該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為0.3億元。

環(huán)境變化帶來(lái)的沖擊更為明顯。

先說(shuō)新冠疫情影響。2020年至2022年上半年，風(fēng)華秋實(shí)至少有15場(chǎng)由其管理的音樂(lè)藝人及外部藝人參加的大型演出被取消，其中有8場(chǎng)為鹿晗的大型演唱會(huì)。這也讓該公司演唱會(huì)主辦及制作業(yè)務(wù)的收入，從2019年的180.6萬(wàn)元，直接降為2020年的0元，而2021年和2022年上半年總共才122.5萬(wàn)元。

該公司預(yù)計(jì)會(huì)在2022年下半年為鹿晗舉辦線上演唱會(huì)，至于明后兩年，也有舉辦線下、線上演唱會(huì)等考慮。只是最終效果怎么樣，現(xiàn)在只能先打個(gè)問(wèn)號(hào)了。

再看資本對(duì)文娛公司的態(tài)度。近年來(lái)，這個(gè)行業(yè)的融資事件肉眼可見在減少。如果說(shuō)消費(fèi)是遇冷，那么文娛行業(yè)早就遭受著“寒冬”了。雖然2022年有數(shù)家文娛公司申請(qǐng)上市，但樂(lè)華娛樂(lè)暫緩發(fā)行、星空華文二次遞表、巨星傳奇第三次沖擊IPO......無(wú)不顯露出兩個(gè)字——真難。

在與三七互娛的合作中，風(fēng)華秋實(shí)主要為其春節(jié)慶賀活動(dòng)提供活動(dòng)制作服務(wù)，從而增加了自身演唱會(huì)主辦及制作業(yè)務(wù)的收益。而在三七互娛2021年的年報(bào)中，在投資布局上明確表態(tài)將重點(diǎn)聚焦游戲、元宇宙等領(lǐng)域，風(fēng)華秋實(shí)則被歸類為音樂(lè)領(lǐng)域的企業(yè)。對(duì)于雙方未來(lái)的協(xié)同合作情況，現(xiàn)在只能說(shuō)還得再繼續(xù)觀察觀察。

然后聊聊市場(chǎng)行情。按照灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，中國(guó)音樂(lè)版權(quán)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在2021年約為129億元，預(yù)計(jì)2026年達(dá)到約325億元。如果按照2021年音樂(lè)版權(quán)銷售收益計(jì)算，風(fēng)華秋實(shí)在中國(guó)400多家音樂(lè)版權(quán)公司中排第15名，即便是與總部位于中國(guó)的200多家音樂(lè)唱片公司相比，排名也在第4位，占有約1.5%的市場(chǎng)份額。

在豐富音樂(lè)庫(kù)方面，風(fēng)華秋實(shí)除了自己制作，再就是通過(guò)向第三方購(gòu)買。截至2022年6月，該公司有829件音樂(lè)作品，其中有395件通過(guò)向第三方購(gòu)買獲得，購(gòu)買的時(shí)間主要集中在2020年及之后，而這也是為了履行與騰訊音樂(lè)娛樂(lè)等客戶簽訂的合約。

最后談?wù)勁c鹿晗的關(guān)系。風(fēng)華秋實(shí)重度依賴鹿晗是不爭(zhēng)的事實(shí)，但是鹿晗是否非風(fēng)華秋實(shí)不可，就值得探討一下了。按照風(fēng)華秋實(shí)的說(shuō)法，雙方已經(jīng)續(xù)約至2024年，未來(lái)能否順利續(xù)約，現(xiàn)在還不知道。

不過(guò)有一個(gè)細(xì)節(jié)，倒是反映出雙方的合作現(xiàn)在可能沒(méi)想象中那么緊密。天眼查顯示，鹿晗在2022年9月已經(jīng)不是東陽(yáng)弘垣的股東了，轉(zhuǎn)而由高蘇堯替代。按照公開信息判斷，高蘇堯和鹿晗是好友。

此外，明星一旦“塌房”，對(duì)于與其深度捆綁的公司，無(wú)疑會(huì)是一場(chǎng)毀滅性的打擊。

能看到風(fēng)華秋實(shí)在努力降低對(duì)鹿晗的依賴程度，只是從目前來(lái)看，這樣的效果并不佳。這也意味著，該公司仍將長(zhǎng)期依賴鹿晗來(lái)?yè)纹饦I(yè)績(jī)。

如何能在減弱對(duì)鹿晗依賴的同時(shí)，又能保證業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，將是風(fēng)華秋實(shí)必須解決的問(wèn)題，而這也可能是其上市路上最大的考驗(yàn)。

標(biāo)簽： 年上半年 音樂(lè)作品