商業(yè)化兌現(xiàn)前期，玩家跟機(jī)構(gòu)還有機(jī)會(huì)嗎？

6月，在一家自動(dòng)駕駛企業(yè)的最新輪融資上，一家具有國家隊(duì)背景的機(jī)構(gòu)通過2-3月的觀察，便做出了投資決策，成功PK掉其他產(chǎn)業(yè)投資人和PE機(jī)構(gòu)，成為了這家企業(yè)此輪唯一的投資方。

(資料圖)

無獨(dú)有偶，同年，一家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本的董事長也踏入了另一家自動(dòng)駕駛公司的大門，抱著強(qiáng)烈的智能化轉(zhuǎn)型需求，前后接觸不到2個(gè)月的時(shí)間，便拋出了橄欖枝。

有意思的是，與往年自動(dòng)駕駛投融資聚焦在高速開放場景不同，這兩筆投資交易都發(fā)生在低速特定場景，而且都是環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛。

隨著VC們對商業(yè)兌現(xiàn)的需求提速，投低速投細(xì)分成為了自動(dòng)駕駛的又一趨勢，而現(xiàn)在環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛顯然撞上了投資人的心巴。

01

自動(dòng)駕駛，投資邏輯變了

環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛被資本關(guān)注，其實(shí)跟高速開放場景進(jìn)展不及預(yù)期及資金面逐漸收緊有著一定聯(lián)系。

2015年，大量無人駕駛初創(chuàng)公司誕生，行業(yè)熱情和項(xiàng)目估值水漲船高，創(chuàng)投圈無不把目光投向開放高速場景，直至2018年，隨著自動(dòng)駕駛行業(yè)開始出現(xiàn)悲觀和質(zhì)疑的聲音，為數(shù)不多的企業(yè)和VC才關(guān)注到環(huán)衛(wèi)。

彼時(shí)的環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛賽道，用創(chuàng)世伙伴資本合伙人聶冬辰的話說，只能算是小荷才露尖尖角，整個(gè)賽道處在水下位置，沒有太多人關(guān)注。當(dāng)時(shí)在行業(yè)中也有不同的聲音，投高速還是低速，什么場景最合適，各家都有著不一樣的看法。

“當(dāng)時(shí)基于從L0到L4這些不同級別，行業(yè)劃分出了高速和低速的差異?；诟咚賹夹g(shù)、數(shù)據(jù)、算力的要求很高，包括實(shí)施之下政策導(dǎo)向的不明朗，我們認(rèn)為低速場景在短時(shí)間之內(nèi)更容易產(chǎn)生一個(gè)大規(guī)模適用的產(chǎn)品和解決方案，并且能夠快速規(guī)?；虡I(yè)落地?！?/p>

2018年，一個(gè)低速無人駕駛公司進(jìn)入了創(chuàng)世伙伴CCV的視線中，他們率先提出了將環(huán)衛(wèi)作為低速無人駕駛落地的應(yīng)用場景，這就是當(dāng)下環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛賽道第一梯隊(duì)的酷哇機(jī)器人。

當(dāng)時(shí)，創(chuàng)世伙伴資本創(chuàng)始合伙人周煒預(yù)判，酷哇機(jī)器人對自動(dòng)駕駛的理解和在該領(lǐng)域展現(xiàn)出來的技術(shù)水平是其行業(yè)壁壘，能把高級別自動(dòng)駕駛技術(shù)落地，并在全國完成快速拓展。

也就是這一年，創(chuàng)世伙伴資本攜手軟銀中國投資了酷哇機(jī)器人1.35億元B輪融資，算是拉開了環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛科技公司的賽道篇章。

但對于當(dāng)時(shí)的自動(dòng)駕駛創(chuàng)企來說，環(huán)衛(wèi)更像是一個(gè)早期階段性的嘗試，存在不確定性，對于資本來說創(chuàng)業(yè)故事也不夠性感。

直至2020年，Waymo、Cruise 、Nuro等一眾自動(dòng)駕駛玩家迎來投資熱度升高后的大豐收后，頭部企業(yè)可以靠燒錢燒出技術(shù)突破跟商業(yè)化的樂觀預(yù)期開始遭遇現(xiàn)實(shí)捶打，處于市場預(yù)期炒作的投資邏輯開始失靈，追逐商業(yè)化的企業(yè)和VC才注意到特定場景的發(fā)展趨勢。

如果說第一波超預(yù)期階段，投資人更多看團(tuán)隊(duì)夠不夠優(yōu)秀，有沒有比較好的戰(zhàn)略方支持、背景如何、故事講得夠不夠好、市場空間夠不夠大。那么第二波機(jī)會(huì)下，資本更關(guān)注商業(yè)閉環(huán)，需要企業(yè)通過收入交答卷，去算其商業(yè)模型和實(shí)際客戶進(jìn)展。

相較開場場景下高速自動(dòng)駕駛的遙不可及、難落地，低速特定場景對于VC和創(chuàng)企來說，更像是在技術(shù)不夠成熟、且有較大限制下，能實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)的賽道選擇。

在快速接觸市面上環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛相關(guān)標(biāo)的后，辰韜資本執(zhí)行總經(jīng)理賀雄松發(fā)現(xiàn)無論是技術(shù)進(jìn)展、供應(yīng)鏈成熟度、市場接受度等，環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛還處于行業(yè)的起步階段。

沒有哪家企業(yè)有絕對優(yōu)勢，就意味著從0到1機(jī)會(huì)巨大，在此背景下，賀雄松關(guān)注點(diǎn)有兩個(gè)，一是投資專注且更注重業(yè)務(wù)閉環(huán)的自動(dòng)駕駛算法團(tuán)隊(duì)，二是看中從制造端切入產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)?！昂芏嘧詣?dòng)駕駛公司偏軟件背景，缺乏合適的底盤供應(yīng)商，他們不擅長、也不想去碰制造這塊，這就意味著這個(gè)市場需求并沒有好的玩家來滿足。”

在他看來，傳統(tǒng)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈分工以主機(jī)廠為主導(dǎo)，但商用場景自動(dòng)駕駛賽道未來分工會(huì)以算法或者自動(dòng)駕駛的系統(tǒng)集成商為主導(dǎo)，原有玩家或無法適應(yīng)分工體系的變化，以一個(gè)底盤制造商來服務(wù)于自動(dòng)駕駛系統(tǒng)集成商，會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的切入點(diǎn)。

因?yàn)榭粗行碌漠a(chǎn)業(yè)分工趨勢，辰韜在2019年投資了易咖智車，并連續(xù)加碼；2020年也在系統(tǒng)集成商方向投資了專注環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛的于萬智駕。

也就是從2020年開始，自動(dòng)駕駛的投資邏輯開始發(fā)生了本質(zhì)變化，預(yù)期驅(qū)動(dòng)的時(shí)代已經(jīng)過去，技術(shù)和商業(yè)驅(qū)動(dòng)開始主導(dǎo)。

02

新老玩家布局環(huán)衛(wèi)，超三千億潛在市場成香餑餑

對于自動(dòng)駕駛玩家來說，未來的發(fā)展路徑無非是兩種。

一是開放高速場景玩家率先落地，形成商業(yè)閉環(huán)，憑借開放高速場景的市場天花板，可獲得超強(qiáng)的融資和市場規(guī)模、收入現(xiàn)金流，之后再降維拓展其他低速場景。

但是反過來，如果開放高速場景的玩家短期內(nèi)沒做到商業(yè)閉環(huán)，一直在燒錢，那么故事的結(jié)局就會(huì)變成有現(xiàn)金流、形成商業(yè)閉環(huán)、有人才資源甚至上市的低速特定場景企業(yè)把原先專注的場景做完之后，去拓展第二第三曲線。

而由于開放高速場景沒有這么快實(shí)現(xiàn)落地，那原來在某些特定場景做出行業(yè)頭部的公司就可能率先抓住機(jī)會(huì)。

顯然，有關(guān)于自動(dòng)化的第一里路到底從哪里打開，不少人將目光鎖定在限定區(qū)域內(nèi)的自動(dòng)駕駛。隨著智慧環(huán)衛(wèi)開始被納入到許多政府部門和環(huán)衛(wèi)服務(wù)公司的發(fā)展規(guī)劃之中，環(huán)衛(wèi)無人駕駛因其高達(dá)三千多億的潛在市場空間，以及速度極低、安全風(fēng)險(xiǎn)更小的技術(shù)可行性，被視為自動(dòng)駕駛可能最先實(shí)現(xiàn)商業(yè)落地的一大場景。

眾人不約而同看向了環(huán)衛(wèi)。玩家們紛紛在2022年獲得融資，在商業(yè)化上一較高下。

首先，第一梯隊(duì)，酷哇機(jī)器人已在全國超10個(gè)城市有數(shù)十個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行落地，共計(jì)投放幾百輛自動(dòng)駕駛清掃車，今年新增訂單超5億元后，完成了亞投資本獨(dú)家投資的D1輪融資；仙途智能也在2022年連續(xù)完成兩輪融資，在今年9月發(fā)布了全新的自主研發(fā)自動(dòng)駕駛掃地機(jī)V3。

于2018年便進(jìn)入環(huán)衛(wèi)場景的泛AI應(yīng)用公司深蘭科技，已完成了六七款清掃車的研發(fā)和批量生產(chǎn)，譬如18噸、9噸、5噸的“熊貓環(huán)衛(wèi)車”，還有車長三米五的鉸接式“熊貓掃路王”，3米的“大犀牛，”以及一米七的“小犀?！薄?jù)天眼查顯示，其于2022年完成由淇水資產(chǎn)、天潤資本投資的D輪融資。

作為后起之秀，2020年沖入賽道的于萬智駕和龍馬環(huán)衛(wèi)戰(zhàn)略合作并在廈門進(jìn)行無人環(huán)衛(wèi)試運(yùn)營，也在2022年獲得奮信投資的新一輪股權(quán)融資。

2021年開始布局環(huán)衛(wèi)場景的底盤供應(yīng)商易咖智車更是2022年完成3輪融資，將以核心零件自研來迎接市場小規(guī)模爆發(fā)前的產(chǎn)能準(zhǔn)備。據(jù)悉，其按照L4級方案正向開發(fā)的清掃車底盤，以全線控通用移動(dòng)平臺加定制化的可控可調(diào)節(jié)清掃單元來適應(yīng)不同場景下的自動(dòng)化清掃要求，目前已和多家國內(nèi)外自動(dòng)駕駛科技公司達(dá)成了深度合作。

這一邊新老玩家打得火熱，另一邊高速開放場景的L4級自動(dòng)駕駛科技公司也在降維涌入。在2022年連續(xù)獲得股權(quán)和戰(zhàn)略融資的文遠(yuǎn)知行，估值已超44億美元，今年9月其全無人駕駛環(huán)衛(wèi)車隊(duì)也正式投入運(yùn)營。

在創(chuàng)世伙伴聶冬辰看來，環(huán)衛(wèi)方向提高效率、優(yōu)化結(jié)果的核心邏輯沒變，但在環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛企業(yè)收入和估值上有所增長以及大量自動(dòng)駕駛公司切入的動(dòng)作下，市場教育進(jìn)程推進(jìn)、競爭格局也更為激烈，而最終的格局一定是留下真正具有長期深入的行業(yè)認(rèn)知和技術(shù)積累的企業(yè)能夠笑到最后。

03

商業(yè)化兌現(xiàn)前期，當(dāng)下是最好投資節(jié)點(diǎn)？

從無人問津到搶占環(huán)衛(wèi)，環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛興起的背后是投資人對正向現(xiàn)金流以及盈利的期待，關(guān)鍵詞是“商業(yè)化”。

從2022年的表現(xiàn)來看，很多特定場景已經(jīng)進(jìn)入了常態(tài)化區(qū)域安全員試運(yùn)營的階段，譬如開放場景下低速末端配送安全員已經(jīng)跑了一年多的時(shí)間，技術(shù)上對安全的擔(dān)憂也在慢慢放開，開放低速下的自動(dòng)駕駛技術(shù)已經(jīng)從量變發(fā)展到質(zhì)變。

除技術(shù)外，商業(yè)層面自動(dòng)駕駛的傳感器套件價(jià)格也在快速下降，尤其是前裝乘用車對激光雷達(dá)以及相關(guān)部件的一些采購，已經(jīng)從過去大幾萬的價(jià)格變?yōu)榱藥浊?。在路?quán)上，北京深圳各地也從嘗試到正式立法頒布，做了很多積極探索。

三方面的合力，無不推動(dòng)低速自動(dòng)駕駛往好的方向發(fā)展，也讓環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛開始走入商業(yè)閉環(huán)兌現(xiàn)的前夕。

賀雄松坦言，就環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛來說，有兩波投資熱潮，一是炒預(yù)期的階段，投資人搶項(xiàng)目，推高估值，這時(shí)候估值是博弈出來的結(jié)果，投資人的收益率不一定高，現(xiàn)在這波熱潮已經(jīng)過了；第二波熱潮會(huì)在企業(yè)有收入兌現(xiàn)、跑出商業(yè)模型時(shí)，這時(shí)候估值也會(huì)因?yàn)槭杖雰冬F(xiàn)有快速拉伸的過程，目前正處在第二波熱潮的前期。

從這個(gè)角度看，賀雄松認(rèn)為目前反而是一個(gè)最好的投資節(jié)點(diǎn)。

“在商業(yè)化兌現(xiàn)的前期，行業(yè)還未有共識，資方預(yù)期不一致，企業(yè)收入未成規(guī)模，看得懂的資方更可以用不高的估值投到好的團(tuán)隊(duì)，待商業(yè)化兌現(xiàn)后，迎來估值的提升，現(xiàn)在就是一波非常不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，找到商業(yè)閉環(huán)能力強(qiáng)的企業(yè)，可以果斷出手?！?/p>

然而，資本浪潮的助推，雖有力支持了科技創(chuàng)新企業(yè)在環(huán)衛(wèi)上研發(fā)方面的投入，環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛玩家也依然面臨能力和數(shù)據(jù)的核心挑戰(zhàn)。

聶冬辰表示，首當(dāng)其沖的便是如何實(shí)現(xiàn)以點(diǎn)帶面的快速規(guī)模化擴(kuò)張。

“跨區(qū)域性對于賽道上的很多玩家來說都是一個(gè)門檻。一家環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛企業(yè)基于過去的良好資源和BD能力，可以在某一個(gè)省快速落地，但進(jìn)入到一個(gè)新城市，是不是同樣能快速落地，這非?？简?yàn)?zāi)芰?。很多城市?huì)出現(xiàn)品牌不一樣的環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛車輛，但這個(gè)品牌很難走出單個(gè)城市，唯有突破跨區(qū)域瓶頸，才能勝出。”

在新市場突出重圍，除了優(yōu)秀的商業(yè)拓展能力外，技術(shù)、算法和數(shù)據(jù)的積累也是關(guān)鍵。聶冬辰補(bǔ)充，自動(dòng)駕駛企業(yè)能否跟上快速迭代的算法，基于自己收集的數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)適用環(huán)衛(wèi)場景特點(diǎn)的解決方案至關(guān)重要。

“就當(dāng)下階段來說，環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛很難有泡沫，一是頭部明顯，二是認(rèn)可賽道、機(jī)器人和自動(dòng)駕駛的資本，基本上都出手了，投過1-2家相關(guān)企業(yè)。早期入局者變成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，新一波創(chuàng)企被資本助推發(fā)展，隨著大家都開始關(guān)注環(huán)衛(wèi)自動(dòng)駕駛時(shí)，看價(jià)值和商業(yè)收入的成熟期大概率會(huì)隨之到來?！?/p>

標(biāo)簽： 無人駕駛 第一梯隊(duì)